南华期货宏观经济日报

北京时间12月5日上午,意大利公投结果出炉,反对派获胜,意大利总理伦齐宣布将辞职。由于之前民调显示反对派一直领先,市场已经对此做了充分准备。目前来看,市场的反应并不剧烈,美元小幅上涨,欧元大幅反弹,黄金并未上涨但有企稳迹象。与明年欧洲密集的选举相比,意大利此次公投已经谈不上是黑天鹅事件,从市场的反应来看,前期的风险预期已经基本落地,未来国际外汇和各类资产的走势可能会出现逆转。

美国上周公布的三季度实际GDP环比增速上修至3.2%,比原先公布的初值高了0.3个百分点,个人消费支出环比上修至2.8%,比原先高了0.7个百分点。与此同时,11月份谘商会消费者信心指数大幅上升至107.1,已经是2007年7月份以来的新高。11月份新增非农就业为17.8万,比上月小幅增加了3.6万人,弱于市场预期,但失业率下降0.3个百分点至4.6%,创2007年5月份以来的新低。

总体来看,美国近期公布的经济数据在不断强化之前的乐观预期,谘商会消费者信心指数明显过于乐观,已经透支了市场的信心指数。加息预期方面,距离12月份议息会议仅有两周不到的时间,近期加息概率维持在90%以上,现在市场上几乎已经没有人认为美联储12月份不会加息了。尽管如此,美元指数从两周前触及高点之后,就出现上涨动力不足的情况,持续在高位徘徊,并且大部分时间收于阴线。美国10年期和2年期国债收益率出现短期见顶的迹象,上周纳斯达克和标普指数均录得下跌,纳指下跌幅度达2.7%,这意味着短期市场对于美国经济的乐观情绪和美联储加息预期已经充分pricein了。与此同时,特朗普最近不断做出一些出格行为,包括直接与蔡英文通电话、对美国公司进行“恐吓”等等,这些行为将使市场对美国政治经济外交政策的不确定性的担忧日益上升。我们预计随着美国政府组阁和具体政策浮出水面,以及美联储加息的逐渐落地,未来1-2个月时间内美元和美股下跌,非美货币、黄金和债券上涨的可能性较大。