冻产大戏上演 油价走向何处

产油国之间的限产协议再次被推向风口浪尖,投资者左右摇摆之际,国际油价也失去了方向。业内人士表示,若减产协议成行,将有利于原油市场的长期稳定,使得原油供需平衡的格局提前完成,否则原油市场过剩状况仍将持续。

11月30日,石油输出国组织OPEC将举行会议。公开消息显示,沙特已经退出了原定周一(11月28日)与俄罗斯等非OPEC成员国进行的会谈,因为石油输出国组织(OPEC)内部尚未就如何实施原油减产达成一致。受该消息影响,国际原油期货市场在上周五大跌逾4%。

英大期货研究员刘凡毅表示,目前来看,冻产会议的结果将会主导后期的油价走势,如果会议达成冻产协议,则油价将会震荡上行至60美元左右,如果会议没有达成协议,则油价将会进入下跌趋势,预计将跌至40美元左右。

不过,目前多空双方仍在僵持。一个重要产油国的退出可能导致整个计划泡汤。尽管之前市场对11月末产油国达成协议较为乐观,但消息显示最终达成一致仍有障碍。上周三,对减产犹豫不决的OPEC第二大产油国伊拉克终于软化立场,表示愿意参与减产。伊朗是OPEC内第三大产油国,它坚持应该获准继续提高产量至制裁之前水平,约400万桶/天。

然而,非OPEC成员国俄罗斯却并不愿意这么做。俄罗斯称,更倾向于冻结产量,而不是削减产量。

中财期货研究员李杰表示,虽然主要产油国的产量维持高位,但往后面两年看,原油整体没有市场想象的那么宽松。一方面后两年原油供应会受到裁员和前两年投资水平下降影响。也需要看到,原油市场本身正在进行自然再平衡的过程,中期而言,限产有利于市场长期稳定。整个需求端每年有100万桶每天增量,随着时间推移,过剩幅度会逐步改善。

国际投行机构已对此事件十分关注。澳新银行(ANZ)预计,OPEC将在下周的维也纳会议上达成一项协议,如果确实成功达成协议,布伦特油价有望测试年内高点每桶53美元。美国投行Jefferies表示,预计会达成某种形式协议,但油市反应将取决于行动计划的公信力。

业内人士指出,预计冻产成功概率略大于冻产失败概率。目前OPEC多数国家正在为达成协议努力,冻产达成的概率提升。结合目前主流机构的预测,预计冻产成功概率和失败概率分别为60%和40%。若冻产符合预期或超预期达成,油价短期内有望突破55美元。若冻产失败油价将低位震荡至年末,40美元将是有力支撑。

但上述分析师也表示,从中长期看,产油国限产甚至是减产都是大概率事件,因为这符合共同利益。85/86年原油从暴跌到共同减产持续时间不到半年,这次原油低价维持到现在已经超过一年半,各个产油国都不好受。但是历史经验表明,产油国只有在情况最糟糕时候才会真正出现有针对性且有效的措施。