黄金原油携手下行 静待中长线买点

近期,两大龙头商品均表现不佳:黄金创下近半年新低,原油也大幅下跌约15%。分析人士指出,短期来看,多重因素仍将施压黄金和原油,不过支撑因素有望逐渐显现,特别是黄金的中长线买点值得期待。

黄金等待中长线买点

上周,由于特朗普获得美国总统大选胜利,金价经历了极为动荡的一周。初期,黄金受避险需求提振于盘中出现跳升,但随着市场风险偏好回升,金价遭遇重挫,连续多个交易日回落,并创出近半年来新低。据中国证券报记者统计,最近六个交易日,COMEX黄金期价累计下挫6.44%,截至记者发稿时报1221.7美元/盎司。

对此,世元金行研究员李杉表示,近期,金价下跌的主要原因可归结为三点:首先,特朗普的经济政策将增加基建投资,使得市场通胀预期升温,受此影响,美债收益率上升。美债收益率的走高则增加了黄金的持有成本,进而打压了金价。其次,本周市场将迎来英国、美国、欧元区等国通胀等相关经济数据的公布,在距离美联储年内最后一次货币政策会议越来越近的情况下,市场各方仍押注联储加息。受加息预期推动,美元指数一度升至九个月高位,对金价造成直接打压。第三,从投资需求来看,上周贵金属持仓出现较大幅下降,令短期走势不容乐观。

全球最大黄金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust表示,上周五黄金持仓量下降0.76%至934.56吨,上周四为941.68吨。

“金价短期存在继续向下修正的空间,但从中长期来看,通胀水平的上升和财政赤字仍被看做是对金价利多的重要因素,建议趋势投资者保持关注。”李杉表示。

金大师高级黄金分析师王琎青也表示,如果意大利修宪公投及美联储12月最终加息利空出尽,将促成金价止跌反弹,进入新的上升周期。中国供给侧改革叠加特朗普未来大规模的财政刺激措施,很有可能推升全球通胀水平,成为明年金价上涨最重要的宏观面逻辑。预计金价四季度低点将在11月下旬形成,回调的目标位置在1200美元上下20美元区间,投资者可等待黄金中长线买点出现。

凯投宏观(Capital Economics)经济学家Simona Gambarini在研报中指出,当前金价的疲弱最终会证明只是昙花一现。财政刺激加上低失业率可能带来通胀,而非经济增长。特朗普政策的不可预测性仍是个风险。

原油短线偏弱

另一个大宗商品龙头原油的走势也不容乐观。当前,国际油价较一个月前的高点已下跌近15%。截至记者发稿时,NYMEX原油期货主力合约报43.27美元/桶。

金石期货分析师黄李强表示,虽然9月底OPEC达成冻产协议,但由于内部利益不一致,最近伊拉克等国也公开反对冻产,宣称不会进行冻产。在这种情况之下,市场认为OPEC冻产的具体执行可能出现问题。此外,从公布的数据来看,10月份OPEC的原油产量达到3364万桶/日,创多年新高。加之,随着美国大选结束,通胀水平明显回升,市场普遍认为美国在12月议息会议大概率加息。在上述因素共同作用下,原油遭遇大幅下跌。

方正中期期货研究员隋晓影也表示,近期国际油价连续下跌,主要是因主要产油国原油产量持续创新高及冻产谈判陷入僵局给11月底的OPEC会议蒙上阴影,同时EIA、OPEC、IEA三大能源机构在上周相继发布偏空报告,以及特朗普在总统大选中意外获胜,其鼓励传统石化能源的大力开采等能源政策不利于油价上涨。

美国能源信息署(EIA)11月9日公布的数据显示,美国原油库存继续攀升,增幅大于预期,而汽油库存与精炼油库存则双双减少。

展望后市,黄李强表示,虽然目前原油的表现较为弱势,但下行空间有限。首先,OPEC内部对于原油的低价抵御能力较低,这从历次原油跌至40美元/桶,OPEC就会通过各种方式改变市场预期就可看出。此外,随着冬季到来,取暖油的消费旺季开始到来,需求回暖对于油价也将产生一定支撑作用。

隋晓影则认为,放眼当前的原油市场,找不到任何能支撑油价的因素,无论是基本面还是消息面均对油价形成负面影响。因此,短期来看,油价仍将维持偏弱运行。不过,11月底OPEC成员国将再度举行会议商讨限产事宜,届时若在限产方面有新的进展或将重振油价。