国庆假期结束以来,人民币持续贬值,目前在岸和离岸人民币汇率均已跌破6.70的关口,人民币汇率在离岸价差再次扩大,在岸远期与即期价差持续高企,同时离岸远期与即期汇率价差大幅扩大。我们认为节后人民币汇率走势的原因有三个:
节前即存在贬值压力。首先是从在离岸价差和远即期价差可以看到人民币汇率在加入SDR之前就存在较大的贬值压力,主要是货币当局的干预将人民币汇率维持在一个较为稳定的水平,从最新公布的官方外汇储备的连续第三个月下降也可以看到货币当局存在一定的对人民币汇率进行维稳的行为;
假期间美元指数大幅上涨。第二是10月份以来美元指数受加息预期持续上升的影响不断上涨,目前CME联邦基金利率期货显示12月份加息的概率高达67.1%,而美元指数也创出7个月以来新高,国庆当周美元指数录得1.09%的涨幅,是英国退欧以来的最高水平,人民币离岸汇率在国庆期间也累计贬值了0.51%,这导致人民币在岸汇率在假期结束之后有较大的贬值压力需要释放;