年初以来,国内大宗商品价格走势总共经历了两波上涨和一波下跌过程,总体而言,这三波走势是供给端和需求端共同作用的结果。供给端方面,以钢材为例,1月份的全社会库存降到了历史的最低水平;需求端方面,房地产投资增速出现较大幅度的反弹,固定资产投资增速企稳略有回升,同时3月份官方公布的PMI指数回升到荣枯线以上,需求的回暖与供给库存的减少造成了供不应求的局面,因此钢材价格在3、4月份有一波急涨。但3月份之后,钢材库存大幅回升,同时5月份开始固定资产投资和房地产投资双双回落,导致钢材价格的回落。7、8月份钢材库存再次下降,同时固定资产投资和房地产投资增速停止下滑,促使钢材价格回升,但是从现货价格来看,钢材价格的第二波要比第一波上涨较为疲弱。目前来看,最近的大宗商品需求主要来自基建订单回升,从工业增加值情况来看,6、7月份的增长主要受到公共物品供应行业大幅增长的拉升,8月份的增长则是受到煤价近期上涨促使采矿业回暖所提振,而制造业增加值增速仍在下滑。与此同时,此轮房地产上涨势头已到尾声,房屋新开工面积增速仍在下滑,未来房地产投资增速大幅回升的可能性不大,所以大宗商品的需求端能否持续回暖仍取决于基建的情况。