全球货币政策仍处于十字路口。9月份全球四大央行货币政策决议尘埃落定后,市场宽松预期已经被逐渐证伪和打破。美联储方面,基于此次FOMC会议的声明和市场预期的情况,我们认为12月份加息的可能性在上升,不过尽管如此,9月份的结果表明全球货币政策仍然处于十字路口上,并没有出现实质性的方向抉择。
全球股市赢得喘息机会,但前方仍然阻力重重。目前由于美联储加息证伪,股市赢了一定的喘息机会,但是未来持续突破新高的希望仍然渺茫。现在我们已经来到了临近全球宽松预期拐点的时刻,如果财政政策未能承担起托底经济的作用,那么经济复苏无望、宽松预期证伪,同时叠加美国大选和意大利公投风险,未来股市极有可能出现暴跌。
未来债券收益率仍有下降空间。目前尽管宽松预期下降,但考虑未来全球风险可能大幅上行,国债收益率仍然有下降的空间。
未来黄金的上涨仍存在一定的阻力。宽松预期仍然是黄金当下面临的主要矛盾,当然目前为止无论从基本面还是技术面上看,黄金上涨的整体逻辑还没有完全被打破。未来黄金能否突破新高仍然需要看美国大选和意大利公投风险能否触发。我们预计黄金短期上涨后将在10月份持续震荡盘整,而11月份的两大事件将决定黄金中期的走势。
关于日元的猜想。考虑到美欧的风险,未来日元很有可能再次成为避风港。目前CME日元期货非商业净多仓持仓依然处于历史最高位,说明投资者仍然把日元作为重要的避险配置。我们预计如果未来出现最坏的情况,即美欧风险同时爆发,那么日元很有可能突破年内新高。