宏观金融事件简析:对近期国内宏观经济形势及政策出现市场分歧解析

继5月9日《人民日报》刊登“权威人士”对中国经济形势评价的访谈引发了市场热议后,5月16日国务院发文《我国经济实现了运行平稳、结构优化、民生改善的较好开局》,两文的不同看法引起了市场热议。

《人民日报》是“官”媒,在《人民日报》发文或是国务院网站发文,代表的是政府政策走向,所以近期《人民日报》和国务院的发文是政府的宏观预期管理,但两文出现不同看法,使得市场对政府政策走向出现困惑,宏观预期管理并没有很好地起到作用。

不同点:对第一季度经济形势的判断

“权威人士”:总体态势符合预期,但经济运行的固有矛盾没缓解,一些新问题也超出预期。很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述。L型是一个阶段,不是一两年能过去的。

国务院发文:我国经济实现了运行平稳、结构优化、民生改善的较好开局。

两文的不同看法叠加4月金融数据使得市场对宏观经济形势及政策出现困惑。

我们对宏观经济形势看法:经济增长二阶导放缓,短期不会再出现强刺激拉动经济,经济基本面对利率下行的制约在减弱,市场已部分反映经济增长二阶导放缓预期,后续需要关注的是经济数据是否会在接下来1-2个月下行以及下行幅度是否和市场预期出现偏差。

对货币政策看法:“稳健”的货币政策,既不是放松,也不是收紧,维持现状。不是放松:4月金融数据和央行态度看,货币政策不会继续全面放水,不会大规

模、大范围放信贷,转而通过定向信贷的方式推动经济,通过公开市场定向操作向市场注入流动性,虽然我们认为下半年资金面不会出现太大的问题,但由于季节性缴税影响以及6月宏观审慎管理MPA因素,仍需关注资金价格波动。

不是收紧:当前经济压力下,在物价没有大幅攀升的情况下,货币政策收紧的可能性较小。但需要关注油价的反弹可能会对通胀造成压力,或成为影响货币政策的变量。