3张图揭示低油价的“前世今生”

几年前，全球油市还处于供给不足状态，但现在已是供给过剩言论满天飞。油价之前较2014年的高位跌逾60%，目前开始有所好转，但仍不乐观。周二（5月17日）亚洲时段，美国6月WTI原油一度涨56美分，至每桶48.28美元，创11月4月来盘中最高水平。

油价自2014年以来进入下行轨道，一路下行，油市目前已跌至数十年以来的低位。而油价跌跌不休虽然给消费者带来一定的好处，但其对全球经济带来的影响也较大，这其中有积极的，也有消极的。

目前的油价和最近几年有何不同？

2016年年初，油价较2014年的高位跌逾70%。如果和2008年金融危机之前的高位相比，跌幅更大。那些高油价可能导致危机的论调也早已消失不见，而且，高油价这个词也基本和目前八竿子打不着。

油价为何如此大幅度下跌？

首先，也是最为明确的就是供需关系，供给过剩是导致油价下跌的一个重要原因。当然，全球有许多因素都能影响油价，但其中有一些因素的关联度是特别高的。从供给方面来看，美国国内的原油产量过去几年差不多翻了两倍。美国页岩油快速增加意味着美国需要进口的原油数量下降。

下图为美国周度原油产量

同时，加拿大和伊拉克原油产量和出口也在逐年增加。其中，伊拉克的石油产业正如沐春风，该国石油产出自2014年中期以来已经激增逾40%，石油出口也处于纪录高位附近。但如此好景恐怕不会长久。Energy Aspects Ltd.和FGE的分析师们认为，在OPEC第二大产油国伊拉克石油库存和出口能力达到上限之际，政府收入锐减，正让其在投资能力上捉襟见肘。？同时，伊朗也重回国际油市的怀抱，因美国今年1月正式取消对其制裁，这也是油价走低的一个因素之一。

石油输出国组织（OPEC）并未削减产量，助力油价走高。OPEC之前在油价持续走低的时候通常都会减产，稳定油价。且俄罗斯虽然面临许多经济问题，但其原油生产还是开足马力。

从需求方面来看，欧洲和发展中国家经济较为疲弱，中国经济增速放缓，且全球汽车的能源利用率增加，这些都导致市场的原油需求下降。虽然原油需求仍在持续增加，但供给增加的速度高于需求增速。

供需平衡

OPEC为何行动不一致？

伊朗，委内瑞拉，厄瓜多尔和阿尔及利亚都要求OPEC削减产量，助力油价上行，但OPEC基本无视掉这些“杂音”。

4月多哈会议也是雷声大，雨点小。虽然主要的原油生产国都参与该会议，俄罗斯也表示为冻产贡献自己的一份力量，但会议结果仍令人失望，最终以沙特和伊朗这对“小冤家”看不对眼而告吹。以后，这种国家间利益分歧较大的协议达成的可能性也不大。同时，沙特可能对目前油价持续低位交投较为满意，虽然低油价对其经济带来不利影响，但这可以进一步打压其他国家的原油产量。有一些分析师认为，OPEC可能永远不会回到减产上来。

低油价还将熬到何时？

目前，市场上几乎没人相信油价在短期就能大幅上涨。因为仍有许多因素都令油市承压，油价下行。甚至，有一部分分析师称，油价仍存在跌至10美元/桶的可能。然而，也有一些分析师认为，油价重回90美元/桶或者100美元/桶只需几年时间，这在过去十多年是司空见惯的事情。

随着油价走低，许多原油开采和勘探等各方面的新项目都被取消或者延后，这可能对导致原油产量下降，因许多老旧且昂贵的油田都被关闭。但这可能从另一个方面导致油市供需关系在较短的时间内难以走向平衡。

谁才是真正的赢家？

油价持续走低，汽油，生物燃料，取暖油和天然气的价格也都大幅下降，这对消费者来说是一个好消息。同时，随着油价下跌，制造业和交通运输及商品成本都在下降，此外，原油进口国也从这轮油价持续走低中获利良多，因其在能源方面的支出下降。

谁无颜见江东父老？

原油生产国无疑是这轮油价大跌中最大的输家。委内瑞拉，尼日利亚，厄瓜多尔，巴西和俄罗斯的经济目前都遇到许多问题。海湾的一些产油国也深受其害，其中沙特最为明显，其去年的财政赤字达3670亿里亚尔（670亿美元）

原油生产企业也在这轮油价下跌中损失惨重，终于知道了风雨过后会有彩虹这句话的深刻含义，如雪弗龙，壳牌，英国石油公司都宣布裁员，缩减支出，美国埃克森美孚的盈利也是降至历史低位。

如果油价进一步走低，原油产量可能会进一步下降，因原油生产企业会削减产量和取消新的能源项目。从长远来看，这对油市的影响将会是巨大的。