2016 年 3 月,美国经济增速有所放缓,一季度 GDP 增速不及预期,连续三个季度下滑;新增非农就业数据仍然强劲,失业率小幅上升,但劳动力参与率大幅提高;制造业数据重返扩张区间,但耐用品订单不及预期;零售销售月率增幅不及预期,消费是支撑美国经济的重要力量;房地产数据较为疲软;物价升幅不及预期。整体来看,美国经济维持缓慢复苏,但增速不及市场预期。
目前来看,美联储对于进一步加息非常谨慎,会密切关注重要经济8 指标走向(就业市场、通胀数据等)以及全球经济动荡对美国经济的影响,只要美国经济复苏势头良好,美联储将会继续加息,但是短期美国经济乏力,6 月加息成为小概率事件。其一,美国制造业复苏乏力。一季度GDP 数据仅为0.5%,创两年来新低。其二,欧、日央行保持货币政策不变,在负利率下未继续宽松。
其三,英国退欧成为全球市场较大的不确定事件,增添了金融市场动荡的可能性。其四,从政治看,大选成为本次加息与否需额外关注的因素。特朗普近日重申若当选将换掉耶伦,“绝对”支持降低美联储的权力。根据美国联邦基金利率期货显示美联储6 月加息概率降至9%,非农公布前是11%。如果加息推迟至9 或12 月,为人民币汇率和全球金融市场赢得时间窗口。
综上所述,我们认为,只要美国经济复苏势头良好,美联储将会继续加息,但是短期美国经济乏力,6 月加息成为小概率事件。
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