油价今年已上涨约21% 但前景仍不容乐观

初看之下，你可能感觉油价今年已经涨了很多。但仔细分析就发现，油市供给过剩这一基本状况仍未改变，油价仍在低位交投，仍未突破50美元/桶这一关口，市场还在消化库存，目前的状况和今年年初的情况何其相似。

美国WTI原油近期合约今年已上涨21%，但从长期来看，这次反弹似乎颇不相同。五年期WTI远期合约同期下跌2.6%，反映出市场预期随着油价复苏，页岩油生产有望回升，从而抑制油价继续上涨。

法国兴业银行(601166,买入)（Societe GEnerale SA）驻纽约石油分析师迈克尔-维特纳（Michael Wittner）称，市场多数有点操之过急。其认为WTI近期合约的价格将限制在每桶45-50美元，因美国页岩油生产商的资本支出与开采活动会企稳并可能回升。

虽然投资者基本上从事近期合约交易，但长期期货合约也很重要，因为可以它们让生产商，尤其是美国页岩油公司，以及消费者锁定价格来控制他们的风险。

产量警报

许多著名的分析人士认为，油价仍将在一段时间内维持低位交投。法国石油公司道达尔（Total）首席执行官帕特里克-波扬（Patrick Pouyanne）和国际能源署（IEA）的署长比罗尔（Fatih Birol）都认为目前油价持续低位交投导致投资下降可能导致未来原油产量减少。

咨询公司（Wood Mackenzie Ltd.）预计，全球能源行业2月取消或者延迟的投资大4000亿美元，这也是油价自2014年7月暴跌带来的直接后果。

油价的回升并不表明投资者的态度也开始转变。美国WTI近期交割合约今年上涨约7.90美元/桶，因投资者认为油市供需开始逐步走向平衡，供给过剩正在走向终结。同期，长期WTI合约大跌近70%。

虽然远期的原油价格走低并不能证明油价未来将走低，但通常也是判断油价长期的走势的依据。

从长期来看，如果油价能在55美元/桶这一水平附近企稳，这可能导致这一轮油市供需关系的转变和之前的完全不同。如1998-2008年，油价从10美元/桶下方一路升至150美元/桶，这一轮油价上涨主要是能源行业削减成本，中国需求迅猛增加。

但这次的情况不同，其中最大的不同就是页岩油生产商。一旦油价回升，美国许多页岩油企业都能迅速增产，油市产量回升的速度一定叫过去几次油价供需调整周期变化不同。

据美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，美国2月原油产量减少5.1万桶/日，至912.9万桶/日，为连续第5个月下降，因美国德克萨斯州地区石油产量大幅下降。美国2月石油总需求同比上升1.5%，或28.4万桶/日增至1968万桶/日，1月为同比下降1.0%；美国2月原油出口量上升至37.4万桶/日，录得去年9月份以来最高水平。

沙特之前为打击美国页岩油厂商，持续增产，但从其目前面临的国内外环境来看，沙特这个全球第一大产油国掌控油市的时代已经一去不复返，沙特目前也不再是那个说一不二的“老大”。

据彭博最新报道，伊拉克4月份的石油出口接近创纪录高点，进一步加大全球供应过剩，伊拉克石油部发言人Asim Jihad在5月1日通过短消息称，伊拉克4月份不包括库尔德斯坦地方政府的石油销售装船336万桶/日，接近2015年11月份所创336.5万桶/日的纪录高位。全月出口量为1.0092亿桶，且该数字不包括库尔德地方政府的出口数据。

此前称，美国油服公司贝克休斯（BAker Hughes）公布数据显示，截至4月29日当周，美国石油钻井平台减少11台，至332台，至2009年10月以来新低。美国石油钻井平台已连续第六周下降。美国天然气钻井平台与此前一周持平于88台。

惠誉旗下研究机构BMI：将2016年尼日利亚原油日产量预期从233万桶下调至221万桶。尼日利亚福卡多斯管线或将关闭至6月，而福卡多斯终端过去四年日平均出口量超19万桶，因此将该国2016年原油日产量预期从233万桶下调至221万桶；预计该国能源行业短期内情况较为积极，到2018年为止产量都将称上升之势，但2018年后由于企业投资减少，其原油产量前景黯淡。