原油期货曲线仍趋平 油价上涨或并非受基本面支撑

国际原油期货价格曲线近端继续备受关注，因为其显示市场对国际原油价格变得愈加乐观。然而，或许期货价格曲线远端才是最重要的。因为距离当前时间越远，期货价格曲线越能够反映出更多的原油市场以及经济的基本面情况，而不是仅反映出投资者对市场和经济的“观点”。虽然国际原油期货价格曲线近端有所上扬，但是曲线远端仍然持平，并不为所动。

可以肯定的是整个原油期货价格曲线已经走高，但是期货价格曲线显示2018年到期时价格仅上涨6美元，而不是期货价格曲线近端显示的18美元。通过对期货价格曲线近端和远端进行比较，就会发现市场情绪的改变，尤其是市场对于宏观经济方面的预期的转变。

国际原油期货价格曲线逐渐开始变得平缓起来，先前在50美元附近的“陡峭坡度”消失了，这种情况极为罕见，且以前，这种极低的原油价格水平是不可想象的。一年前，原油期货价格曲线曾“陡峭”的指向65美元到70美元。原油以及能源供给和需求普遍处于不平衡状态，且供应过剩局势极为严峻，甚至面临进一步恶化的风险。因此，原油期货价格曲线逐渐收平于50美元附近，这一价格水平对过去几个月来说，可能已是较为乐观的情况。

美国的石油产量已经开始稳定的下降。（如下图）

尽管原油供应在减少，或者仅是季节性减少，但是原油总库存仍在继续创造新的记录。据美国能源信息署（EIA）报告显示，自2015年9月以来，美国的原油库存总量（不包括其战略石油储备）进一步激增8660万桶。

在31周的时间里，美国原油库存减少的时间仅有5周，这意味着美国的原油库存在稳定持续的增长。不仅仅是石油，美国天然气库存也就以往大幅增加。

上周，美国汽油库存量较2015年同期高出7%，较2014年同期高出15%。这些数据反映出了供需基本面的失衡，并悲观的映射着实际经济环境。趋平的WTI原油期货曲线进一步证实自2012年以来，经济增长整体放缓情况，且随着国际原油价格近期的上涨，接下来需要进一步关注原油期货曲线陡峭程度以及其远端价格的变化才能够真正确认市场的是否已开始转变，这也决定着国际原油价格进一步反弹的持续性，因为投资者对油价由悲观预期向乐观预期的根本转变，需要期货曲线远端的走高加以印证。