南华期货宏观经济日报

4月20日,央行官网公布2016年一季度金融机构贷款投向统计报告。2016年3月末,金融机构人民币各项贷款余额98.56万亿元,同比增长14.7%,增速比上年末高0.4个百分点;一季度增加4.61万亿元,同比多增9301亿元。

人民币房地产贷款余额22.51万亿元,同比增长22.2%,增速比上年末高1.3个百分点;一季度增加1.5万亿元,同比多增5045亿元,增量占同期各项贷款增量的32.5%,比上年占比水平高1.9个百分点。

利率市场化的本质目的是提高金融市场资金配置效率,从而促进经济长期发展,促进居民收入的长期提升。但是利率市场化下银行由于之前重要的大型企业客户更多转向直接融资,有资产荒的压力和向零售银行转型的动力,从安全资产配置角度和占领零售客户端口角度出发,一定持续加大对于按揭货款的配置力度。信货需求大幅度释放很可能不是我们传统观念上的需求大幅度释放带来的,更重要的是资金供给端.因为看到房货力度最大的一线城市按揭利率优惠幅度最大,二线次之,三线最小,一季度贷款数据持续兑现逻辑,房地产基本面长周期受益银行给地产加杠杆,将持续复苏超预期。

综上所述,我们认为,信货需求大幅度释放很可能不是我们传统观念上的需求大幅度释放带来的,更重要的是资金供给端。因为看到房货力度最大的一线城市按揭利率优惠幅度最大,二线次之,三线最小,一季度贷款数据持续兑现逻辑,房地产基本面长周期受益银行给地产加杠杆,将持续复苏超预期。