钢价飙涨复盘： 唐山钢坯成“妖” 永安期货多单助推

继3月14日、15日,钢坯价格大跌70元后,上周末唐山钢坯含税价再次调高90元至2300元/吨,已然超越前期高点。钢材现货拉涨的同时,也带动了整个黑色系商品期货的集体上行,并一路传导至A股市场。Wind数据显示,钢铁行业近10日涨跌幅为6.19%,位居申万一级行业涨幅榜的第二位。

“一直以来,期货与股市的相关度并不算大,往往隔夜外盘价格大涨,次日A股相关公司股价并无太大反应。”郑州某期货营业部人士介绍称,但近期商品市场反弹力度、持续性均有所增强,这无疑也增加了期货对股市的参考意义。

对于近期商品市场的反弹,国信等券商亦纷纷发布研报,力挺钢铁、煤炭等强周期类行业。相比之下,中信证券(600030.SH)则持谨慎态度,更是将煤炭从行业组合中剔除。

永安席位坚定做多

与3月初的行情类似,4月以来钢价的反弹,同样受到了唐山钢坯不断调价影响。作为生产螺纹钢等钢材的半成品,钢坯价格的波动无疑对钢材价格具备较高的指导意义。

数据显示,4月9日至13日,唐山钢坯含税出厂价从2130元/吨一路涨至2280元/吨,但是在14日和15日,钢坯价格则分别下调40元、30元。

对比同期钢坯价格、黑色系商品期货走势可以看出,近期螺纹钢、焦炭、铁矿石期货价格基本与唐山钢坯价格走势几乎完全一致。

如4月16日、17日,唐山钢坯价格再次跳涨90元,在18日开盘后,焦炭1609合约上涨4.21%,螺纹钢1610合约上涨3.15%。

唐山钢坯上涨的底气,或许来自国内一季度大幅好转的各项经济数据。

国家统计局15日发布的数据显示,今年1至3月,全国房地产开发投资增速升至6.2%,比上年加快5.2个百分点;基建投资累计同比增长19.6%,较前值15%大幅回升。

而目前全社会钢材库存处于低位,加上国内基建、地产投资增速提升的因素,这无疑也增加了对螺纹钢等钢材的需求预期。

剔除短期供求关系的影响外,资金端的推动作用同样不可忽视。

“我们跟踪螺纹钢的持仓情况发现,在4月11日时,螺纹钢前20名净多头持仓比例创下了2013年4月以来的新高。”西南期货钢铁研究员夏学钊介绍称。

21世纪经济报道记者注意到,相比于其他期货公司席位,近期永安期货在黑色系商品的多单持仓增幅明显。

以4月11日为例,螺纹钢1610合约大涨4.42%,当天永安期货席位螺纹钢多单增加8.09万手,减仓空单2.28万手,多单增仓幅度远高于其他期货公司席位。

在做多螺纹钢的同时,永安期货席位的铁矿石多单数量亦在不断增加。其中,11日增持多单1.64万手,12日增持多单5824手,13日增持多单1.88万手。

一个容易被忽视的细节是,虽然永安期货多单持仓量位居首位,但成交排名却始终徘徊在7到10名之间,成交持仓比低于国投期货、东证期货等席位。

“从成交、持仓的角度,大致可以推断出永安席位持仓主要以趋势单为主,而非日内单”,前述期货公司人士指出,同时近期交易所纷纷提高交易保证金、手续费,这也使得投资者的日内交易成本有所提高。

需要指出的是,在中信期货等券商系期货公司未崛起时,永安期货始终位居行业龙头位置,而其大本营则正是游资众多的浙江地区。

申万、国泰力推周期股

21世纪经济报道记者了解到,此前期货与个股走势相关度并不算高,如伦敦铜夜盘大涨3%,次日A股开盘后,相关上市公司股价大涨的情况并不多见。

但随着近期商品市场的集体反弹,A股的投资逻辑也随之发生改变。

4月11日,螺纹钢期货大涨,武钢股份(600005.SH)、柳钢股份(601003.SH)等钢铁股涨停;13日,焦炭期货盘中涨逾3%,当天美锦能源(000723.SZ)等多只煤炭股涨停。

这意味着,随着商品价格的集体反弹,期货与股市的关联度随之提高,甚至会出现煤炭股、钢铁股等二线蓝筹集体飙涨,进而达到影响指数运行的效果。

对此,国泰君安(601211.SH)、申万宏源(000166.SZ)等多家券商近期发布的研报,亦不约而同看好周期股的投资机会,并主推煤炭、有色、水泥等强周期性行业。

“供给侧改革的强力推进,叠加需求侧的超预期复苏,我们认为这将进一步放大周期品的价格弹性和持续性,为股价助力续航”,国泰君安策略团队在最新的研报中指出。

相比之下,中信证券的态度则相对谨慎。

其17日晚间发布的研报显示,考虑到煤炭等周期板块前期上涨过多,暂时把煤炭调出行业组合,并将石油石化行业权重降至10%。同时,其现有的投资组合里,亦未包括近期大幅反弹的钢铁股。

需要指出的是,钢价涨势能否延续仍存在较高的不确定性。从期货市场上看,部分前期获利的多头资金已经了结离场。

以永安期货席位为例,4月11日在螺纹钢1610合约上的多单持仓为18.73万手,14日和15日则分别减持多单2.44万手和2.49万手。

虽然18日仍有多头资金重新进场,但前期获利盘亦存在兑现利润的需求,短期内亦会对期钢形成卖压。

“说到底,炒作资金只不过是趋势的跟随者,而非行情的制造者。”夏学钊指出,最终钢价的波动仍要回归于基本供求关系上。

回顾一季度国内钢价走势,其主要因素仍以固定资产投资增速所带来的需求提升,以及低库存和钢厂复产进度缓慢,所造成的供求短期错配为主。这意味着,若二、三季度投资增速减缓,钢价需求端相应承压。

另据西南期货测算,目前国内钢厂大多处于盈利状态,吨钢利润可能在200元至300元之间。

“吨钢利润的升高,必将刺激钢厂的生产积极性,而且钢价反弹持续的时间越长,也越有可能导致已退出的产能回流。”夏学钊称。

(编辑 巫燕玲)