耶伦发表鸽派言论,表示美联储应谨慎加息,欧洲央行进一步宽松。国内经济初现改善,通胀预期上升。
经济边际企稳,推动企业盈利前景改善,支撑市场股指,但通胀抬头压制货币宽松空间,货币政策宽松预期边际降低,债转股增加市场供给预期,市场解禁压力大小非减持压力亦承压市场风险偏好,综合来看,4月份行情向上空间有限,预期行情冲高回落为主,关注上证指数3140处的压力,2800出的支撑。
4月期债走势主要焦点在经济是否改善及是否有高通胀风险,虽然3月一些经济数据显示经济短期有所改善,但是是否出现趋势性复苏仍然需要更多数据佐证;3月制造业购进价格指数反弹,预计3月PPI环比出现明显上涨,通胀预期回升,但尚不会对宽货币形成实质性制约。另外需要注意的是进入二季度债券供给将加大可能会在情绪上影响期债走势,不过如果市场需求较为旺盛的话,债券供给加大对期债影响会减弱。总体看,虽然短期经济改善和预期通胀回升对期债情绪上利空,但目前通胀预期回升尚不会对宽货币形成实质性制约,这也是期债在经济数据改善情况下并未出现大幅度调整而是仍然顽强震荡的原因,预计4月期债仍震荡为主。
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