希望孕育在衰退中：2016年油价注定震荡的终极原因

Oilprice网站近日撰文指出，由于一直下跌的油价让石油公司暂缓了很多新钻探项目，预计2016年全球老油井采空数量比新加入的油井数量要多。彭博援引挪威能源咨询公司Rystad Energy最新数据称，由于老油井产能不足，产量输出减少，届时，油市多年来供求失衡的状况将被逆转。

平均而言，常规油田的产量通常在初期加大，度过高峰期后将进入到衰退期。尽管每个油田的耗损率不尽相同，但产能较高的常规油田产量年均下降6%。油田的耗损率与地理位置、投资等级等因素相关，不过，有一件事是毋庸置疑的——原油业为了保持产量持平，每年都要采用新油田。

据Rystad Energy估计，此前原油价格的崩溃已经严重影响了上游投资，2016年油田的自然损耗率将抵消新油田的产量，目前处于开工状态的油田今年产量将下降330万桶/日，而新上线的油田产量约为300万桶/日，不考虑原油需求，至年底就已经能消耗掉过剩产能。

不过，300万桶/日的产出主要来自大型离岸油田，这些油田投资充沛，是在油价跌势来临前开启的。据美国能源信息署(EIA)，2016年壳牌(Shell)、诺布尔能源(Noble Energy)、安达纳科(AnadarKO)和自由港迈克墨伦铜金公司(Freeport McMoran)开启了四座新油田，2017年还将有2座新油田加入。2015年原油业已在墨西哥湾地区建成了8座油田，2016年墨西哥湾地区产量将攀升至163万桶/日，至2017年这一数字将增长至191万桶/日。

除了这些多年前在海外的大型油田，一连串新的油田项目还在排队等待。至2017年油田耗损将超过供给，至2018-2019年，生产损耗对新产出将进一步扩大至大约120万桶/日。

未来供应短缺局面将与短期的油市基本面前景形成鲜明对比。美国能源信息署(EIA)23日公布的数据显示，截至3月18日当周原油库存录得增加935.7万桶至5.325亿桶，创纪录新高，不断增长的库存是短期供过于求的信号。此外，国际能源署(IEA)预计，直到今年底供给过剩仍录得约150万桶/日，在油价大幅回升之前，原油储存水平将进一步下降。

Rystad Energy指出，只要原油业上游投资停止，供求平衡将很快向另一侧倾斜。到今年年底或明年，需求就将追平供给，库存将快速下降，与此同时油价将迅速回升。然而，由于短期内供给缺乏弹性，该行业可能难以在价格稳定的前提下满足需求，因此2016年油价将一直起伏不定。

不过，油市一直在繁荣和衰退中发展，目前的衰退其实是在为下一轮繁荣埋下种子。

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