黄金上周央行动向：联储纪要很鸽派 欧银降息逃不了？

2月15-19日央行动向汇总——本周美联储公布了会议纪要，措辞被解读为鸽派，黄金市场随后两度回踩1200水平支撑，随后开启了一段迅速上涨行情，刷新高位至1240一线。

美联储纪要中提及，官员们讨论了是否需要改变加息路径，而12月会上公布的点阵图暗示2016年加息4次，考虑到当前的经济状况，市场认为美联储内部已经在考虑放慢升息速度，令美联储升息预期收到很大打击。

虽然纽约联储公布的调查显示，美联储很有可能在3月的会上宣布加息，但同时也显示美联储在未来两年中恢复零利率的可能在提高，美联储自身发布的研报也表达了对通胀的担忧，而圣路易斯联储主席布拉德口风再度转向，表达了自身对继续升息的担忧。

欧洲央行这边，基于市场的利率预期显示欧银3月再度降息恐怕难以避免，目前市场比较关注具体的政策将会如何。

美联储纪要显示决策者考虑改变原定利率路径

美联储政策制定者上个月担忧全球金融状况收紧将损及美国经济，并考虑改变2016年联邦基金利率原定路径。

“如近期全球金融状况持续收紧，其或称为放大经济下行风险的因素，”周三（2月17日）公布的1月会议纪要显示。

多数政策制定者仍预计将进一步加息，甚至讨论了1月份是否可以加息，但经过对全球风险的冗长讨论之后表示，近期金融市场发展如果持续，其影响可能差不多相当于进一步收紧货币政策。

纪要显示，决策者讨论了“改变联邦基金利率目标区间的合适路径。”

不过，他们同意改变美国经济前景还为时过早，因此将密切关注全球经济发展以及原油和股票价格。

这表明近期全球经济增长放缓及股市的深跌导致美联储考虑放弃12月释放出的今年加息四次的信号。

会议记录显示，“很多与会委员担忧，中国和其他新兴市场经济体成长放缓的速度超过预期所产生的广泛影响可能给美国经济造成的拖累。”

总体而言，华尔街质疑美联储今年是否能够再次加息。会议纪要公布之前，联邦基金期货定价显示，投资者预计12月加息的概率为40%，低于之前数次会议之前的预期。

自联储1月政策会议以来，全球金融市场一直呈动荡走势，这促使美国最大的贸易伙伴之一墨西哥在周三升息，以应对墨西哥比索兑美元走软。

会议记录显示，决策者承认，中国的问题可能重压墨西哥和美国的另一个主要贸易伙伴加拿大。

会议记录还显示，美联储决策委员会再度授权与多家其他国家央行达成外汇互换协议。

此次纪要还显示，大多数官员认为美国经济温和增长，但全球经济和金融市场发展令美国经济前景的不确定性增加。美联储政策制定者表示近期全球金融市况收紧，如果持续，可能导致下滑风险加剧。美联储政策制定者表示同意有必要密切关注全球经济和金融市场发展对美国就业市场、通胀和经济前景风险平衡的冲击。部分美联储政策制定者认为近期情势发展显示经济前景风险不再均衡。

纪要还称，一些美联储政策制定者质疑较长期通胀预期是否仍能良好受控；多位美联储政策制定者认为通胀前景风险为下滑，重申需要看到通胀升向2%联储目标的直接证据；原油和美元可能继续在更长时间内拖累通胀。

纪要指出，多位美联储政策制定者表示货币政策在有效的应对冲击上准备不足； 许多美联储政策制定者仍预计今年消费者支出对经济成长将作重大贡献；许多美联储政策制定者认为在过去一年就业市场资源利用不足的情况已经明显减少，几位委员认为已经消除了闲置。

此外，纪要还称，美联储官员强调加息时机和步伐将取决于经济数据，不过委员会同意数据太不明确，无法判断前景风险。

素有美联储通讯社之称的Jon Hilsenrath指出，美联储委员观点兵分两路；部分委员认为经济下行风险加大，而另一部分则认为需静待观望。 库存和油价下降，对中国的担忧以及通胀预期指标下滑等导致委员们产生分歧。

国外财经网站ForexliVe货币分析师Adam Button指出，从此次会议纪要可以看出，虽然大多数委员都准备承认经济下行风险在不断增加，但目前他们仍不准备撤回加息预期，而是继续观望等待；如果股市和油价都开始复苏，美联储对前景的看法或将更为乐观，但市场投资者仍有很大可能会低估美联储再次采取加息举措的几率。

纽约联储调查：美联储下次行动时 加息可能性大于降息

据纽约联储周四(2月18日)公布对初级交易商调查显示，美国联邦储备理事会(美联储，FED)下次调整政策加息的可能性比降息大，不过未来两年恢复零利率的可能性在上升。

这项例行调查显示，初级交易商认为美联储下次调整政策时加息的机率约为75%，略超一半的人预计美联储会在3月的会议上加息。

根据22位初级交易员预计，美联储下次调整政策时降息的可能性约为8%，认为2016年维持利率不变的可能性约为17%。

但受访者认为，未来两年恢复零利率的可能性约为四分之一，为美联储2014年9月开始问及这一问题以来最高，表明对经济可能陷入衰退的担忧升温。

此前外媒对分析师进行的另一份调查显示，今年可能有两次加息，利率期货市场也显示预期有一次加息。

纽约联储这份调查显示，初级交易商分析师认为美国未来六个月滑入衰退的可能性为14%，为2013年10月开始调查以来最高。

美联储发布经济学家研究报告：“通缩倾向”可能折磨美国经济

据美联储本月发布的研究报告显示，自上次经济衰退以来，美国经济可能安装了一个“通缩倾向”，令美联储更难实现2%的通胀目标。

经济学家Timothy Hills、Taisuke Nakata和SeBAstian SChmidt认为，这个倾向来自于企业界认为美联储在低利率情况下刺激经济捉襟见肘。这进而促使企业降低未来通胀预期，影响到他们对自己产品和服务的定价。

“我们的研究结果为寻求促进通货膨胀的决策者提供了一个警示，”这几位经济学家在研究报告和附加说明中表示。“如今实现通胀目标可能比大衰退之前要难多了。”

为了抵消通缩倾向，报告建议美联储更加重视推高通胀，而非稳定经济增长。这将意味着允许失业率降至长期中性水平之下。他们认为，美联储还应提高2%的通胀目标，以帮助拉升通胀预期。

以美联储关注的个人消费支出物价指数(PCE)衡量，美国12月份通胀仅为0.6%，已经连续大约三年半未达到美联储2%的目标。

另一个通胀指标消费者价格指数1月份为1.4%。核心CPI同比上涨2.2%。美联储偏爱使用PCE指标，认为这是比CPI更好的实际通胀水平衡量指标。

美联储“老鹰”布拉德立场急转 称现在继续升息不明智

美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周三(2月17日)称，在通胀预期下降和股市波动的时候继续升息是“不明智的”。这标志着布拉德立场的重大改变，他是美联储中立场较为强硬的官员之一，同时也是2016年美国联邦公开市场委员会(FOMC)的投票委员。

在2015年的多数时间里，布拉德一直都主张提早升息，但如今他感觉支持升息的重要假设因素已经减弱。

布拉德在讲话稿中称，通胀预期已降至“令人非常不安”的水平，这增加了通胀率本身将下降，并继续低于美联储2%目标水平的可能性。

他指出，“我认为在市场通胀预期下降的情况下，继续推进利率正常化策略是不明智的。另外，股市下跌和其他金融环境收紧，使危险的资产泡沫在中期内并不是那么令人担忧。”

布拉德表示，油价下跌非同小可，可以刺激美国经济增长，他预计2016年美国和全球经济增速都将上扬，更长时间内维持低利率将提供动能。

布拉德称，“总而言之，我认为上述情况可能为FOMC在利率正常化方面提供了更多回旋余地。”

美联储官员近来的言论似乎已表明美联储不太可能在3月会议上降息，但布拉德的言论暗示，美联储面临普遍的担忧。

布拉德2016年是有投票权的委员，他过去一直赞成升息，但认为自美联储去年12月升息以来，这一可能性已降低。他强调，“2015年美国货币正常化的两大支柱已经发生了改变。”

布拉德的言论呼应了联储官员在上次政策会议上表达的担忧。美联储周三发布的会议记录显示，联储官员担忧全球经济放缓与金融市场大跌可能拖累美国经济，并考虑改变原先计划好的2016年升息路径。眼下投资者已将美联储第二次升息的预期推迟到2016年后期。

另外，布拉德也指出，美联储的季度利率前景预期可能适得其反，让市场觉得利率是事先设定而不是根据数据而定。他敦促美联储对“点阵图”作出调整，以更好地引导市场。

降息已成定局！德拉基还会扩大宽松吗？

在货币决策会议出炉之后，欧洲央行行长德拉基3月10日将召开记者会，从欧元区国债收益率跌到纪录新低的步调研判，交易员预期德拉基届时会扩大宽松。投资人预期德拉基会加码祭出刺激措施，而且不会再度令人失望。

根据期货合约显示，欧洲央行3月份的会议下调存款利率10个基点几乎已成定局。

据彭博数据显示，从1月21日的货币决策会议以来，收益率低于负0.3%的欧元区国债金额大增逾三分之一，达到至少1.22万亿美元。国债收益率低于负0.3%代表，只有欧洲央行调降存款利率，这些债券才会合乎欧洲央行的收购条件。

德拉基在1月21日的货币决策会议暗示，可能准备加码刺激措施。

此外德拉基昨天在欧洲议会表示，油价下跌以及市场动荡可能促使欧洲央行采取行动，以提振通胀。