福祸相依 油价低迷焉知非福

油价的趋势牵动着全球投资者的神经，市场普遍担心低油价的背后是全球需求的减缓。但过去的经验表明，低油价恰恰可以刺激全球的经济。80年代的低油价就加快的许多工业的发展速度。对许多石油进口国家来说，更低的油价意味着更高的实际收入和更多的私人消费。

几周以来，市场的走势与油价的走势趋同。投资者认为油价下跌正在全球需求下滑的反映。而且投资者已经不相信低能源价格会像过去一样刺激全球需求。一般来说，低油价会刺激全球经济，但这一次情况却不同。

石油进口国占世界经济的绝大多数。对于这些国家来说，更低的油价意味着更高的实际收入，也会增加私人消费。当然，对产油国来说，低油价意味着收入的降低，它们被迫减少投资支出。另外产油国的需求也出现了减少。

这种情形在80年代的时候出现过，当时OPEC为了获取市场份额不断扩张，最终导致油价降到10美元/桶以下。而在1987至1990年期间，几乎所有的工业国的发展速度都出现了不同程度的增加。

产油国拥有巨大的主权财富基金，完全足以让政府渡过低油价的时期。而低油价对于其他国家的作用也将会显现。现在全球生产中对原油的使用已经低于80年代的水平了，特别是那些转向低能耗生产及服务业的富裕国家。同时，还有许多的新兴市场对原油有极大的需求。中国每年净进口的原油占GDP的2%，而台湾则占7%，其他的亚洲新兴国家也有很大的需求。这些经济体会从低油价中获益不少。

总的来说，低油价对于经济的直接影响会小于前几次的经济周期。但这一次，各国央行一直在与低油价可能带来的通胀抗争。宽松的货币政策也放大了低油价的有利因素。低油价对于其他经济的不利因素也起到了缓和的作用，特别是在新兴市场。

低油价的另一个长期影响会出现在资本市场。随着原油收益的降低，产油国的储蓄开始降低，同时全球的资本开始紧缩。而许多新兴市场，特别是中国，都纷纷将增长模式从储蓄投资转向消费。

只要油价能够长时间保持低迷，其对经济的正面影响会随着时间突显。预测原油价格是一件相当困难的事情，就在几年之前，还有很多人著名分析师预测油价会一直保持高位。决定油价的不仅仅是供需，还有新技术，金融市场投机，地缘政治紧张程度以及产油国政治目标。