多哈减产告吹原油暴跌作应 黄金喜出望外欲卷土重来！

周二(2月16日)欧洲时段盘中，现货黄金结束前两日跌势，刷新日内高位至1211.27美元/盎司，主要因在刚刚结束的多哈闭门会议上沙特、卡塔尔、俄罗斯和委内瑞拉四大石油产出国并为达成减产协议，但令原油多头稍感欣慰的是，四国同意将产量冻结在1月11日水平，这也就是意味着暂不增产，这也算是“坏消息中的好消息”。消息传开后，布伦特原油和美国原油大步走低，布伦特原油回吐全部涨幅，美国原油跌至30.90美元/桶，暂时保住了30美元/桶重要关口。现货黄金一度因受到原油大跌影响而反弹走高，金价开始缩减跌幅回升至1212.40美元/盎司水平，成功结束两连阴。从技术面上来看，黄金本轮涨势并未彻底扭转长期下跌趋势，暴涨后将开启深度回调，但若跌破1190关键支撑，则可能引发技术卖盘跟进，多头的技术结构优势将受到威胁。若金价重返1237上方,多头可能借机再度破高。

四国同意冻结原油产量在一月水平 原油闻讯暴跌作应

在刚刚结束的多哈闭门会议上，沙特、俄罗斯、委内瑞拉及卡塔尔同意将石油产量冻结在1月水平，其他产油国是否遵守协议还有待观察确认。以下是四大原油产出国对原油减产作出的表态：

沙特：不支持减产，除非欧佩克之外主要产油国配合削减产量，誓要维护原油市场份额；

卡塔尔：不支持减产，担忧减产将有利于对手抢夺市场份额，明年油市将转为多头市场；

俄罗斯：将考虑减产，前提是其他产油国也加入减产行列，但目前实现减产还为时尚早；

委内瑞拉：支持减产，欧佩克需采取紧急行动来提振原油价格，并提议“冻结”新产量。

另外，根据OPEC月报显示，1月沙特产量为1023万桶/日，卡塔尔为63.7万桶/日，委内瑞拉255.8万桶/日，而俄罗斯能源部数据称俄罗斯1月产量为1087.8万桶/日。

沙特石油部长纳伊米表示，该国与其他三国同意冻结产量，希望欧佩克内外的产油国能共同冻结产出。供应在减少的同时需求也在增加。我们承认在目前油价的情况下供应正在减少。沙特的经济应对目前的油价没有问题。

此外，卡塔尔石油部长萨达则表示，四国之中卡塔尔将带头冻结产量，四国同意产量冻结在1月11日水平。将观察未来数月还需要何种措施。

消息传开后，布伦特原油自35.33时段高位暴跌下行至33.68，日内跌幅近2.5%，日线冲高回落，目前转跌下行。美国原油则自32.58日内高位跳水至30.90，逼近30美元/桶心理关口。不过，由于四国同意冻结原油产量在1月水平，不增产对原油来说也算是不幸中的万幸。原油目前自日内低位温和回升，短线尚未有崩盘迹象，并需要警惕原油再度卷土重来，上演惊天暴涨行情。

由于原油大跌，市场避险情绪一度有所升温，现货黄金收敛跌幅，金价回升至1208.05，逼近日内高位1209.00，不过黄金整体冲高动能有限，目前日线仍未翻红，短线或继续以回调整理为主。

黄金暴涨后“高位不胜寒” 短线开启回调但上涨趋势未变

因围绕全球经济的担忧情绪减弱，推动股市反弹，挫伤对黄金的避险需求。金价周一(2月15日)重挫2.3%，创7月以来最大跌幅。金价三日以来跌幅达4%，创七个月最大跌幅，进一步远离上周所及一年高位，并面临着将年内迄今13%的涨幅回吐一空的威胁。

MKS Group的交易员James Gardiner表示，“现货黄金受近期全球避险情绪和波动性升高的提振，不过在某个阶段出现回调是在所难免的。”

路透技术分析师王涛称，现货黄金可能跌到1178美元/盎司。

高盛建议做空黄金，认为近期黄金因全球经济状况忧虑而录得的涨幅过高。这更是加重了看跌情绪。

黄金牛市言之过早 美国经济仍首屈一指

近期黄金市场大幅走高，连续几年的熊市似乎看到了终结的曙光，但也有分析师认为，金价的长久涨势还未出现。

分析师Donald W. Dony认为，近期金价的上涨一方面是由于美联储比较鸽派的表现，市场对今年加息预期的减少，而另一方面则是因为全球股市疲软，推动了

避险需求。

Dony指出，金价要确认上行趋势就必须要突破1300美元/盎司的水平，并且在整个3月都维持在该水平上方，而银价要确认上行趋势则要维持在17美元/盎司上

方。

Dony认为，有几大理由表明了黄金市场还没有进入新牛市中。

Dony指出，美国经济是G8中最为强劲的，失业率则在7年最低水平，这表明了美国经济良好表现，美元将有强劲表现。

此外，股市的下跌是很缓慢的，标普500指数在1825水平寻得底部。Dony认为，如果标普500周四胡重回牛市，那么目前推动金价的避险需求就会消散。

投资者担心噩梦重演 黄金根基不够夯实

按道理，负利率、金融市场动荡以及美元疲软应能促使投资者转向黄金这一传统的避险资产。尽管目前部分投资者的确在回归金市，但鉴于过去几年金价的低迷态势，他们目前最多只是在做试探。

国际金价自上周四(2月11日)触及1260美元/盎司的一年高位后，过去三个日已经连续下跌。截止周二亚市盘中，金价跌破1200美元整数关口，并触及1190美

元/盎司水平，因美元持续走高以及全球股市发起强劲的反弹。

当谈，投资者如此谨慎也是情有可原。假如过去两日全球股市的上涨并非昙花一现，而是标志着今年的颓势出现逆转，那么在这种情况下毅然投奔黄金恐怕是考虑不周。

事实上，投资者对以往的重创至今还记忆犹新。黄金持续10多年的涨势突然在2013年4月土崩瓦解，当时以美元计算的黄金价格创下125美元的单日记录跌幅

。当年黄金累计大跌28%，为1981年以来最差年度表现。此后投资者都不愿大举投资黄金，而美国升息前景也制约了黄金涨势，因为黄金属于不生息资产。

然而在新年股市开始暴跌后，形势发生了变化。多数资金为避险转向现金或最高评级的国债，但也有一部分流入金市。虽然本周一金价有所回跌，但今年至今仍上涨了14%。

金价涨势的背后，隐含着央行宽松货币政策已然无法协助经济成长的疑虑，以及各国政府可能终结超低通胀时代的反应。

Pictet Asset ManaGEment多重资产投资经理Andrew Cole表示，“资金投入黄金的主要动力，来自于人们质疑负利率是否能发挥作用；负利率正对银行业者

造成伤害，损及其获利能力及贷放意愿。他们认为各国政府下一步可能是放宽财政政策，花费由央行所创造的货币。这令人担心可能产生通胀的后果。”

其背后的概念是，当货币因为通胀回升而减损价值时，黄金将能保值增值。

可以看到，近其纽约黄金上市交易基金(ETF)SPDR GOLD Trust买兴出现回升，其持仓已跳升11%，达到逾2300万盎司水准，以市价计算的总值为280亿美元。

凯投宏观(CApital Economics)分析师Simona GamBArini接受黄金已经回归传统角色的看法，但她质疑这波动荡会持续多久。

Gambarini指出，“黄金再次表现像是避险资产，这实际上是很正面的发展，”她说道，但补充称金价周一因股市恢复平静而下跌并不令她感到意外。

Gambarini认为，“如果全球股市情势持续改善，金价可能会进一步回跌。若恐慌情绪退却，金价可能会跌向每盎司1150美元。”

金价暴涨后实物需求疲软 但低于1200关口将吸引买盘

上周正当中国市场在春节长假中时，国际黄金市场却在大幅走高中，本周一(2月15日)春节假期回归后，中国的投资者们也加入了全球投资者获利了结的行列中。

山东黄金(600547,买入)集团首席分析师Shu Jiang表示：“中国市场中，人们认为金价是受到避险需求的推动。”他认为，这样的上涨是难以持久的。“人们对这样的上涨持保留意见。”

中国和印度是全球最大的两大黄金消费国，主要的黄金实物需求在金饰上，尤其是在金价下跌的时候逢低买入。

一名香港的交易员表示：“投资者们在金价1000和1100美元/盎司水平时买入了大量黄金，因此现在在卖盘，但金价一旦低于1200，这些投资者将继续成为买家。”

GFMS高级分析师Samson Li表示：“真正的挑战在于，在春节之后，市场需求会降低。要今年金价不低于去年，中国的黄金需求就会增加。”