高库存全球化！供强需弱 国际油价仍反弹乏力

近日国际油价再度探底，WTI距离40美元大关仅一步之遥，布伦特也已很久没有触及45美元的关口，前期法国恐怖袭击事件后，油价的反弹仅仅是昙花一现，那么谁才是挫杀油价的真凶呢？

隆众石化网分析师李彦表示，本次油价探底可以算是2015年内的第六次探底了，而2015年之前，一年两次探底都是非常罕见的事情。如此疲弱的表现背后，其实是基本面的不济，也就是供强需弱的格局仍在延续，而最明显的特征便是：原油的高库存。因为消费能力欠佳，而供给又源源不断，高库存的形成便是无法避免的。

从上图可以看出，在经历了几个月并不明显的下降后，10月起美国原油库存再度开始增长，且继续位于80年来的最高位区间，WTI的交割地库欣地区的库存也长期维持在5000万桶的高位。不仅美国，高库存已经成为全球性的隐患。原油陆上库存闲置储能已经所剩无几，一旦2016年伊朗原油出口量回升并全力产油，原油市场的处境只会更加糟糕。

上图是短期油轮存储原油的变化趋势图。可以看出，处于"半储存"状态的原油或石油产品，也即仍在海上尚未交付但又不属于浮动储存的原油，也在以每日100万桶的速度增长。之前便有消息称，携带超过1900万桶原油的伊拉克油轮已向美国进发。如果按时在本月抵达，它们将在美国海岸线上足足排上3.2千米长。按照已经售出和尚在海上的原油规模来算，陆上库存很可能将在2016年上半年出现满负荷。

据悉美国之外的商用库存空余储量仅为4700万桶。从上表可以看到全球原油库存普遍处于高位，无处安放的原油并非一个笑谈。

OPEC月报中写到，由于OPEC产量维持高位，并且竞争对手供应继续增加，今年前三季度，原油的供应/需求之比实际上出现了增长。2015年供应过剩的程度几乎达到每日180万桶。美国能源信息署（EIA）也表示，全球原油的过剩供应增长了59万桶/日至158万桶/日。

供应难减，需求不振，居高不下的原油库存仍将继续给价格带来抑制，高库存一日不解除，油价就仍反弹乏力，想要重回高位就只能是一个奢望。