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南华期货宏观经济日报

来源:南华期货 作者:黎敏 2015-09-06 00:00:00
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随着近期新兴市场货币遭遇抛售潮,新兴市场货币汇率的影响因素也再度成为市场讨论的热点,我们尝试从几个视角来理解新兴市场货币的汇率决定;一是利差,根据利差决定论,新兴市场国内与美国之间的利差驱动了套利资金在该新兴市场国家的流入与流出,从而带来该国货币汇率的升值与贬值,因此有利差缩小(扩大),新兴市场国家货币贬值升值(升值),境内外套利空间加大,促使企业将美元调至境外结汇增多,境内美元供给减少,导致新兴市场货币对美元快速贬值;二是经常账户,在经常账户差额决定论下,一国经常账户持续顺差使得本国货币汇率升值,而持续逆差则产生贬值压力;三是新兴市场资本投资的回报率,新兴市场货币的强弱与其资本投资的回报率正相关,即就整体而言,新兴市场货币的强弱主要受其资本回报率大小的驱动;四是,从经济基本面看,投资者对新兴市场国经济前景担忧有所加剧。

我们认为,近期新兴市场货币遭遇抛售潮,主要是新兴市场货币汇率的影响因素也再度成为市场讨论的热点,主要是由利差、经常账户、新兴市场资本投资的回报率、投资者对新兴市场国经济前景担忧。





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