石油美元良性循环遭受破坏 天量计算缺口是如何出现的？

知名财经博客Zerohedge周一(8月31日)报道称，数百亿美元美国债券的清算本周上了美国新闻的头条，这个世界突然意识到，当各个国家开始削减他们外汇储备的时候这意味着什么。

而由于石油美元系统的解除，美元资产的清算加速了。要理解美元资产清算的影响，可以看下美银美林在1月份所说的：

在石油繁荣的年代，石油出口国使用出口石油的收益来为他们进口货物和服务提供资金，并把石油收益中的一部分盈余存储进了外汇资产。‘石油美元’的回流帮助促进了全球需求，增加了全球流动性和推高了资产价格。现在石油价格出现了崩溃，石油出口国的对外和财政收支平衡受到了损害，随之而来的石油出口国的低进口和外汇储备送返值得关注。

如果只是紧紧的盯着官方的外汇储备量，那么石油美元效应的潜在规模可能会被低估。石油出口国家央行的官方储备有可能低估了石油出口国家“石油美元”抛出的全面规模。这是因为这些石油出口国家石油收益的大部分被纳进了主权财富基金，而主权财富基金是不记录入外汇储备的(俄罗斯除外，俄罗斯把主权财富基金也记录为外汇储备)。

换句话来说，如果只是关注石油出口国家的官方外汇储备总量，那么对石油美元的削减量就会出现2.5万亿美元的低估量。

换言之，上述文章讨论了积累石油美元投资所面临的压力，指明了这样一个事实，外汇资产库在必要时会被出售以为巨大的预算赤字提供资金支持(比如沙特阿拉伯的预算赤字已经达到了其国内生产总值的20%)。并且，如果你只盯着官方储备看的话，这种可用于出售的外汇资产库是会被低估的。

所以总结起来的事实是很简单的：流入的石油美元在减少，而流出的石油美元并没有相应的减少，这意味着流入和流出石油美元之间的差距肯定出现在某些地方，某些地方出现了美元储备资产的抛售。并且如果你只是看看这些地方的官方外汇储备的话，美元资产的抛售就会被低估。

石油美元系统的良性循环(对美元和美元资产来说的良性循环)不仅仅被打破了，而且这个循环开始出现逆向，并且这个循环逆向的规模还必须考虑进主权财富基金资产。石油美元这个自我维持的曾经支撑起了美元，提高了美元资产价格的循环现在毫无疑问是被破坏了，而我们才刚开始知道这个系统破坏带来的后果。

校对：夏洛特