四季度 大宗商品或将企稳?

A股市场的巨震引起全球连锁反应,大宗商品亦未能幸免。

24日,大宗商品价格遭遇“黑色星期一”,多数品种触及5年来新低。其中,LME铜价报收4953美元/吨,盘中一度跌至4855美元/吨,更是创六年来新低。

“大宗商品市场上,目前大多数品种都处在熊市周期中,需求方在两三年前就开始下滑,因此这个价格也是一直处于下行过程中。”西南期货高级研究员夏学钊认为。

全球宏观经济疲软被认为是此轮大宗商品长期下滑的主要推手。然而,由于主要需求体——中国经济企稳迹象不明,多数市场人士认为大宗商品长期底部仍未显现。

“中国经济本身处在一个转型期,很多行业本身产能过剩,现在处于去产能的阶段。中国经济需要找到一个新的增长点。”夏学钊说。

大宗商品集体触底

24日,受中国、美国及日本等全球股市暴跌影响,大宗商品价格遭遇“黑色星期一”,多数品种下探至2009年以来的新低。

其中,LME铜价收跌1.8%,报4953美元/吨,盘中一度跌至4855美元/吨,创六年来新低。LME铝价报收1521.5美元/吨,创2009年6月份以来新低。LME锌价、LME锡价盘中同样触及五年新低。

原油价格同样经历大幅下滑,布伦特原油与美国原油期货价格均跌至六年多来的最低点,其中欧洲基准布伦特原油的未来合同价下跌了3.7%,至43.8美元/桶,这是2009年3月以来首次跌破每桶45美元的油价。

而国内商品期货市场上,共有十余只品种跌停。

“最近几天的行情主要还是股市带动商品,市场恐慌情绪在蔓延。”夏学钊认为。

国内另一家大型期货公司金融业务总部研究员表示,“上周五发布的中国制造业采购经理人指数出乎意料的低,让市场对国内经济企稳产生怀疑。之前,二季度GDP7%的增长给很多投资者很大的迷惑性,觉得中国基本面企稳了。而这个采购经理人指数将二季度的基本面显现出来,经济还在下行,需求缓慢。”

实际上,大宗商品价格最终取决于供需关系。自2011年全球宏观经济疲软,大宗商品便一直处于下行的通道中。

24日早盘,彭博大宗商品指数一度下跌1.5%,跌至1999年8月以来最低水平。而追踪24种原材料的标准普尔GSCI指数与标普500成分股的交易价之比为2002年以来最低。大宗商品价格跌至2002年以来低谷,回吐此前十年“超级周期”涨幅。

“大宗商品市场上,目前大多数品种都处在熊市周期中,需求方在两三年前就开始下滑,因此这个价格也一直处于下行。”夏学钊认为。

上述金融业务总部研究员表示,“24日A股的暴跌引发了全球市场的恐慌性下跌。同样在大宗商品市场,中国一直是有色、铁矿石、原油等主要商品的消费国,但是随着中国经济增速放缓,需求下滑引发了大宗商品价格的下跌。”

25日,随着亚洲、欧美等股市的企稳,大宗商品价格停止暴跌,彭博大宗商品指数上涨1.01%,多数大宗商品出现一定幅度的反弹。

长期底部未现

对于此轮大宗商品长期下跌的底部,多数接受21世纪经济报道记者采访的人士均表示不乐观。

招商期货宏观研究员李科表示,“大宗商品的底部还需要1-2年的时间来观察,具体要等到经济企稳、汇率企稳等迹象出现。现在,大宗商品还在一个下行的通道,经济指标没有企稳的迹象。”

夏学钊认为,“从第二季度开始,市场出现大宗商品长期底部来临的观点。我个人判断,这是一个长期的过程,因为中国需求放缓本身就是一个长期的,目前看不到底部的出现。不过,现在很多商品也跌到了十多年前的低点,确实下跌的空间不大,未来两年三年都会处于一个比较低的价格区间,反复震荡。”

实际上,6月份以来,国内A股市场的波动也在一定程度上影响了大宗商品的定价。

上述金融业务总部研究员解释,“今年二季度是A股市场涨幅的最大阶段,由此带来金融业、消费市场的增长。然而随着6月份股市的大跌,在其他进出口、投资等数据不变的基础上,国内经济数据可能会出现一定的下滑,形成一个新的底部。

基建、房地产和工业类数据也显示了宏观经济仍在下滑。

经济数据显示,前7个月,我国基建投资累计为6.5万亿元,同比增长18.63%,较前6个月增幅下降0.56个百分点。前7个月,全国房地产开发投资5.3万亿元,同比名义增长4.3%,增速比1-6月份回落0.3个百分点,同比去年同期下降9.4%。而1-7月份全国汽车产量为151.8万辆,同比显著下滑 11.76%。

上述金融业务总部研究员解释,“虽然今年二季度随着A股市场的上涨,一线城市的房价开始回暖,但是这些销量都是在去库存,房产没有多少新增投资。基建同样如此,开工都在下滑。”

不过,李科则表示,“6月份开始,财政资金也有一定的发力,基建也有加码。大宗商品到4季度会有一个短暂的回稳。”

此外,供给方之间竞争也加快了大宗商品的下滑。夏学钊表示,“国外矿山在成本上比较有优势,近年来,他们通过大幅增产,继续打击铁矿石价格,迫使一些高成本矿山退出市场。前几年,国外矿山在国内市场占6到7成,现在达到80%以上。”

“中国经济本身处在一个转型期,很多行业本身产能过剩,现在处于去产能的阶段。中国经济需要找到一个新的增长点。”夏学钊称。

(编辑:文静,如有意见建议请联系:wenjing@21jingji.com)