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南华期货宏观经济日报

来源:南华期货 作者:黎敏 2015-08-20 00:00:00
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18日央行已经展开1200亿元逆回购,实现资金净投放700亿元,19日,人民银行对14家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1100亿元,20日,央行在公开市场展开1200亿元逆回购,释放流动性。本周,央行通过逆回购操作,实现1500亿元资金净投放。

结合近期央行公开市场操作释放的信号以及市场对人民币汇率阶段性走软预期来看,未来一段时间内,央行通过一系列措施为市场补充流动性将成为大概率事件。

综上所述,我们认为,从稳经济以及避免流动性逐步收紧、货币市场利率再度上升的角度考虑,未来1个月内央行可能不断主动注入流动性以提高银行体系超储率,另外,最近几个月人民币贬值预期导致银行结售汇逆差扩大,央行口径外汇占款持续数月负增长,一定程度上抵消了前期央行连续降息、降准的影响,导致近期货币市场利率有所回升,但目前金融机构超额存款准备金率还保持在较高水平,表明流动性总体比较宽松。除公开市场逆回购操作外,其他常规流动性投放手段包括短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等都可能被央行灵活运用,但从中长期趋势看,预计未来几个月外汇占款增长形势不容乐观,进一步降准仍是必要之举。





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