南华期货宏观经济日报

财政政策持续加码

在稳增长加码的背景下,积极财政政策将发挥更大作用,近期多项稳增长措施将陆续推出,如万亿专项建设债券、第二批PPP项目等,这些措施的出台,进一步刺激基建投资的增长,加快基建投资步伐。

财政部日前公布的数据显示,7月份财政支出同比增长24.1%,增速较上个月的13.9%大幅提升;7月份中央财政支持力度显著增加,中央本级财政支出增长48.6%;分类别看,民生保障和基础设施相关支出增速较快,1-7月节能环保和交通运输支出累计同比增长19.3%和17.8%。财政支出增加对稳增长起到支持作用,过去几个月固定资产投资资金来源中,国家预算内资金增长加快,财政支出加速,为基建投资提供资金来源。

基础设施是“一带一路”建设的优先领域,“一带一路”沿线大多数国家的基础设施需求旺盛,大批铁路、公路、能源、港口、信息、产业园区等项目正加速提上议事日程,区域内的基础设施合作面临庞大的市场机会。“一带一路”的稳步推进同样带来了大量的基建投资机会。

7月底召开的国务院常务会议指出,针对长期存在的城市地下基础设施落后的突出问题,要从我国国情出发,借鉴国际先进经验,在城市建造用于集中敷设电力、通信、广电、给排水、热力、燃气等市政管线的地下综合管廊,作为国家重点支持的民生工程。近日国务院又发布了《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》,提出要抓好地下综合管廊试点工作,尽快形成一批可复制、可推广的示范项目,经验成熟后有效推开。地下管廊建设将成为基建投资新方向,未来政策支持力度将加大。

综上所述,我们认为,未来积极财政政策将发挥更大的作用,进一步提振经济,但是受地方债清理以及“土地财政”收入下滑等因素影响,地方面临较大融资压力,仍有较多项目受制于资本金不足而未能及时开工,政府和社会资本合作模式(PPP)有望带动社会资本广泛参与基建投资,对冲经济下滑风险,成为重点。