升势遥遥无期 为何油价会继续留在40美元一线？

最近一年来，油价一再下挫，近期价格跌破42美元/桶，创出2009年3月来新低，逼近全球金融危机时创下的谷底。虽然油价去年的惨跌和两次重大供给冲击有关，但需求层面也对跌势起到不可磨灭的影响。

与此同时，能源市场的的生态环境出现了重大变化，页岩油的横空出世迎合了更多全球能源需求，尤其是美国，能源使用者不再高度依赖石油输出国组织(OPEC)及其他原油生产国，因此地缘政治对价格的拉动作用被显著削弱。

除了供需层面的变化外，沙特随后发表的历史性声明暗示其无意继续“统领”OPEC组织，OPEC也不会在油价急跌时调整产量，或者在价格急升时增产。

这一决定可以理解且理性，主导价格调节的动作成本月来越高，对于沙特现今乃至未来都是一种负担，非传统供应国的影响力提升，则继续计划增长，非OPEC成员国计划提高产出，OPEC产出国并不遵从产出上限一说。凡此种种，沙特不再试图影响油价短期或者长期的价格波动。

油价在经历暂时性超卖后回归稳定，交投也在两个传统市场活跃起来。首先大的价格滑坡导致供给下降，部分能源市场商都变得无利可图。其次，消费者对能源成本下降作出反应，需求的变化则是缓慢渐近的。

不过另一新鲜影响因素很快打破了这种均衡，压制油价走向更低的位置。有迹象显示，全球经济开始趋软，而中国、巴西、俄罗斯等与能源供需关系密切的国家开始放缓。

全球经济放缓的迹象全球均有浮现，零售和贸易指标表现凄惨，而各国采取了未曾预料的干预举措。这些冲击不但对限制了经济和金融市场表现，全球经济增速放缓还加重了政治方面的压力。

很难说全球原油市场的供需颓势能够较快改变，至于新的能源供给力量，美国相对沙特和OPEC国家的反应相对较缓。

过去数月来，美国通过设置油价底线和促使市场逐渐复苏的做法来调整供需关系，但和沙特等国不同，调整的主导来自传统市场力量，而非政治决定。

的确，美国能源产量的降幅可能更为剧烈，因持续的低价让国内生产商们感觉到压力。无论是关闭钻井平台还是限制页岩油开采，美国的做法都是在减少能源产量，同时能源产出占比全球也相应下降。

不过这对于油价的短期影响并不明显，美国消费者将试图把更大能耗的卡车和汽车开回家，驱车行驶更多里程，或者坐飞机游历更多地方。但这对需求的影响将是渐近的，尤其是能源输入价格到最终消费燃料价格的传导路径方面。

到最后，没有任何一个供给方能够简单控制价格，油价反弹需要的是全球经济复苏作为土壤，但这需要很长时间才能生成，尤其是在政策盲区在发达国家和新兴市场同时存在的情况下。

校对：TIER