宏观周报:股市下跌空间有限,美联储会议略显鸽派

海外市场方面,美联储6月议息会议对大宗商品市场整体偏正面,但商品反弹力度有限。上周美联储联邦公开市场委员会(FOMC)公布的会议声明略显鸽派,导致美元指数冲高回落,与美联储货币政策紧密度关联最大的贵金属探底回升。基本金属有所反弹但力度有限。最新预测显示,美联储官员们预期2015年底联邦基金利率中值为0.625%,这与3月时的预计一致,意味着美联储今年可能有1-2次25个基点的加息。本次会议上,有更多的委员倾向于年底前加息一次,而非两次。美联储加息的时间点将分别在9月和12月。

如果未来6-8月份美国经济数据进一步好转将使9月加息的概率进一步上升。

与美元指数或者与美国经济数据负相关性较强的贵金属和基本金属在反弹乏力之后,仍存在继续探底的可能。本周希腊债务问题或将水落石出,如希腊能与债权人达成协议,将削弱黄金的避险需求。

国内市场方面,上证指数大幅调整,但下行空间有限。中国6月汇丰制造业PMI初值49.6,创三个月新高,预期为49.4,前值为49.2,但6月就业分项指标创出六年多以来的最大跌幅。稳增长保就业仍将是未来政府政策重心的重中之重。上周上证指数单周跌幅达13.32%,个股调整幅度普遍较大,杀融资盘,杀配资资金,降杠杆,将更有利于股市的发展。本次指数的调整形态与2007年530大跌之后的走势极为相似,上证指数未来的调整或将以横向调整为主。明后两天上周打新资金能否回流股市将决定短期大盘的反弹高度,未来个股分化将进一步加剧,目前的风口仍在国企改革。

大类资产配置投资方向建议:本周重点关注大跌之后股指的短多机会。商品方面,美国经济企稳回升,利多美元指数。建议逢高继续做空与美元指数负相关性较强的黄金、白银和铜。