非农更兼清明 金市阴雨绵绵

偏于鸽派的美联储3月议息会议曾为金市吹进了一缕春风，黄金在也门事件的鼓动下，一鼓作气录得七连阳。然而，好景不长，向好的美国PCE数据助美元指数再拾涨势，黄金则再度低头。截至昨日收盘，国际现货黄金报1183美元/盎司，日线三连阴。本周五，美国3月非农又将强势来袭，金市料将迎来新一轮凄风苦雨。

通胀不是问题 加息就在转角

美联储偏于鸽派的议息会议无疑是年后金银这波反弹的幕后最大推手。美联储调降了今年的经济增长预期和联邦基金利率预估值，美联储主席耶伦还罕见地口头打压了美元指数。但是美联储主席的太极功力绝非浪得虚名。在上周五的讲话中，耶伦再一次发言，对议息会议时的偏“鸽”的论调进行修正。

耶伦直言不讳地表示“2015年加息基本可以得到保证”，对于通胀率的问题，耶伦称“不太可能等到通胀确实达到2%之后再采取措施”。这几乎摧毁了多头的最后一线希望。换言之，耶伦在上周五晚间的讲话无疑将加息的梦魇又一次清晰地摆在了多头的眼前。

避险昙花一现 实物需求难堪大任

上周，也门局势的升级带动油价飙升，黄金价格也受到避险情绪的带动一度触及1219美元的三周来高点。但就像以往一样，避险情绪来去匆匆，对于金市的利好昙花一现，不构成根本性的支撑。

实物需求方面，来自中国的实物需求表现依然萎靡。据香港特区提供的贸易数据显示，2月香港向中国大陆出口黄金67.7吨，创半年新低。上海黄金交易所（SGE）的黄金溢价已经跌至1.50美元左右。印度方面的黄金需求也是不温不火。虽然将在四月到来的印度婚礼季有望提振需求，但对于金价难以起到拉动作用。

非农呼啸而来 金银再迎寒风

强劲的美国2月非农报告曾给了多头当头一棒。如今，非农已经连续13个月站在20万的高位之上。2014年至今，非农新增就业月均数据已经升至23.95万人，创1995年以来最好表现。我们有理由相信3月非农会继续表现抢眼。对于薪资增速数据，这是市场和美联储关注的另一焦点，它可以释放美国劳动者收入增长的信号，间接反映美国通胀率的提升。由于我们已经从耶伦的表态中知晓了美联储对待通胀问题的态度，所以即使薪资数据走软会令非农报告失色，也并不会对金银构成重大利好。但是如果数据走高，则会再度强化美联储加息的预期，贵金属市场又将吹尽寒风。

本周五，3月非农又将与广大投资者见面。虽然因耶稣受难日而休市的欧美市场会让这个超级周略显残缺，但非农的影响力料将推迟发酵，影响未来一周的行情走势。技术上看，美元指数经过2周的回调已经重拾涨势，而黄金在上破60日均线未果后，果断下跌，目前30日均线已经下穿10日均线，MACD红色动能柱开始缩量，快慢线有迹象在零轴下方形成死叉。黄金空头有望向下方1170/1140美元发起冲击。

以上观点 仅供参考

世元金行 苏向辉