要点:
中国:尽管自去年11月信贷放量开始,国内宏观政策逐步加码,但由于政策重心集中于棚改、铁路和水利等有限领域之中,而非过去大水漫灌似的强刺激,因此政策时滞被拉长,国内经济放缓趋势短期难逆转,预计后续将有更多针对性更强的调控措施出台。
美国:从上周美国公布的数据总体来看多空各占一半,市场对于美联储是否在6月加息开始出现分歧。结合上周数据来看,我们认为在劳动力市场保持强劲复苏的同时,通胀开始逐步改善,这对于加息来说本应是件好事。但是,耶伦在之前讲话中透露出对未来美国经济前景的担忧,不排除即使就业及通胀达到了加息要求后仍然选择按兵不动。
欧洲:上周德拉基表示,欧央行QE将提振欧元区经济,有迹象显示QE对经济在起作用;相信欧央行3月能购买600亿欧元债券,债券没有出现短缺情况。我们认为,QE是否对欧洲经济复苏起到至关重要的作用仍有待考究,但不可否认的是,除德国以外,欧元区各国确实需要强劲的刺激政策来提振经济。
贵金属:3月金银先抑后扬,并未下破11月低点,主导因素在于市场对3月FOMC会议的预期和会议结果产生偏差。金银价格徘徊在低水平使年初国内金银产量增速创下新低,买国内抛国外金银套利可分别在1%下方和5%下方入场,但需要对冲汇率风险。
外汇:市场波动逐渐加大,未来我们认为需要关注美国非农数据的公布,非美货币能否保持反弹本周或能有定论。建议中长期投资者保持非美货币空头头寸。
美债:随着市场对于美联储加息预期的降低,美债收益率有所回落,市场现时仍处于犹豫徘徊阶段,在宏观部分亦提到,即使在就业和通胀都达到加息要求后,美联储下一步亦不太可能在短时间内加息。因此,美债收益率在短期内不太可能大幅走高,我们建议投资者关注本周后续数据公布,操作上观望为宜。
股指:上周美股震荡走低,美联储主席耶伦讲话意料之中,加息时点仍然难测。本周五非农数据将成为市场关注的焦点,预计在数据公布前期投资者情绪或偏谨慎,美股延续高位震荡概率大。