宏观策略周报:股指向下调整压力陡增,避险环境黄金闪耀_股票频道

瑞士央行宣布下调基准利率至-0.75%,并宣布放弃干预欧元/瑞郎汇率,取消维持欧元/瑞郎1.2 的下限,黄金大幅上涨。在全球通缩,央行放水努力治理通缩问题以及美国经济数据下滑的大背景下,黄金将受到市场资金的青睐。

在前期托底政策陆续出台的背景下,投资者过度悲观情绪得到修复甚至扭转,当前市场估值已回升至近年高位,继续依靠风险偏好抬升硬拉估值的方式推升股指的空间已不大。同时,上市公司整体盈利的回升尚未出现,盈利状况难以接过估值修复的行情推升“接力棒”,价格指标还没有出现显著的回升。近期中微观的数据反映需求继续改善,但向供给面的传导还需要一定时间。在估值修复完成,而盈利回升尚未出现,市场陷入“断档期”,难以继续上攻。

在具体投资品种上,我们仍中线看好中长期债券。债券的仓位可继续维持。股市方面,我们认为股市将面临进一步调整压力,股票2-8 现象将出现切换,中小盘成长股将得到表现机会。商品方面,目前原油价格低位徘徊不利于工业品价格。贵金属方面,我们认为受避险因素及美国经济数据下滑影响,金银价格将继续反弹。