议息会议引爆市场 黄金多头有望出更

本周，万众瞩目的美联储议息会议终于登上了舞台。作为2015年开年后的首次议息会议，市场对其充满了期待。一方面，在各国央行相继放宽货币政策以迎战新一轮货币大战的背景下，美联储是否会独善其身，继续一意孤行的实施尽快加息的政策，无疑是市场关注的焦点；另一方面，相比加息本身而言，美联储会在新的一年对美国经济前景以及2015年的货币政策前景作出怎么样的判断，也是我们不能忽视的。

一、各国央行相继开战，美国能否独善其身

2015年，注定是腥风血雨的一年。从去年年末开始，全球各大央行就相继敞开了宽松的大门，仅在几周的时间内，丹麦、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘鲁、印度、加拿大等多家央行就已经纷纷宣布降息。而随着上周欧版QE的面世，这场属于全球央行的货币战争则正式进入了白热化的阶段。

当全球央行为了宽松而举杯畅饮之时，正在筹划加息的美联储是否真的能独善其身呢？从近期的情况来看，美国经济复苏强劲，各产业均呈现出连续多月上行的趋势，而欧元区、日本等发达经济体却还在为自家经济的衰退伤透脑筋。在美国一枝独秀的背景下，美联储究竟能在多大程度上容忍全球宽松引发的美元升值，无疑是市场关注的问题。目前，市场越来越相信，随着全球范围内货币战争号角的拉响，美联储很有可能会推迟加息的计划，以维护美元的世界霸主地位，尤其是在近期美国通缩风险有所露头的背景下。

二、美国迎战暴风雪，经济不确定性凸显

本周，暴风雪再次席卷美国，多个行业遭受天气的影响已经处于停滞的局面。回想2013年底的那场暴雪，在恶劣天气的肆虐下，美国的制造业、服务业以及就业市场都出现了不同程度的衰退，而美国经济的走差也在一定程度上催生了2014年初黄金一轮比较可观的涨势。

那么本次美国的暴风雪是否能够再次引爆市场的避险情绪呢？从目前的情况来看，本轮的暴风雪因其波及范围之广，影响程度之深很有可能会成为美国东北部历史上最为严重的暴风雪之一。如果这场暴雪延续的时间不断推移，那么很可能会引发餐饮、汽车、建筑材料等零售销售业和制造业出现下滑，同时也会抑制美国房产活动的开展，甚至就连美国劳动力市场也难逃暴雪天气的冲击，而多领域经济活动的走差，无疑会影响到美国经济的整体表现，从而拖累美联储提早加息的计划。

三、油价下跌成常态，低通胀风险加剧

从去年中旬开始，因供需失衡局面的不断扩大，原油价格已经几近腰斩。但是即便如此，

全球原油输出国组织OPEC却一直坚持着不减产的策略，而与此同时，以美国为首的新兴产油国也如雨后春笋般活跃在饱和的原油供给市场。随着全球原油供给量的不断累积，预计中长期内，原油的走势仍将笼罩在阴霾之中，原油的低位震荡可能正成为金融市场的新常态。

原油价格的不断走低，给美联储带来了多重挑战，这其中最为重要的当属油价的低企所引发的市场对美国低通胀的担忧。众所周知，原油价格的下跌虽然对美国消费者有利，但同时也会因生产成本的大幅下降而给美国的通胀率带来一定的下行压力，从而导致美国通胀升幅进一步偏离美联储2%的目标。在这种形势下，如果美联储将通胀率的下行作为目前的焦点，那么油价的持续下行，无疑会延后美联储预计于2015年年中启动的加息计划。而相反，如果他们更加重视美国经济潜在的强劲势头，那么美联储将会维持原有的加息计划，甚至有可能提早加息的时点。

综上所述，笔者认为，鉴于当前全球基本面的跌宕起伏，美国经济的不确定性风险有抬头的趋势。考虑到紧缩的货币政策可能进一步拖累美国经济的走势，在此次的议息会议中美联储很难对具体的加息时点做出正面的回应，而更有可能以比较隐晦的言论表述其维持宽松货币政策的立场。这种按兵不动的态度，无疑会令场对于提前加息的预期有所降温，从而给欣欣向荣的黄金市场再添助力。