华侨银行：金价反弹乏力，去杠杆压力仍存

（原标题：华侨银行：金价反弹乏力，去杠杆压力仍存）

金吾财讯|华侨银行分析师Sim Moh Siong与Christopher Wong认为，尽管油价回落缓解了通胀担忧，金价反弹仍属试探性，更广泛的去杠杆进程继续压制价格。仓位结构改善及ETF持仓保持韧性为复苏提供空间，但对下行保护的需求上升，反映市场情绪仍偏防御。两位分析师还强调了关键的技术位，指出下行动能已有所延伸，需重新站上更高阻力位方能恢复信心。\n\n金价在油价回落缓解通胀担忧的背景下收复部分失地，但反弹仍显试探性。正如该行最新贵金属追踪报告《寻找底部》（10月26日）所指出，上周金价未能受益于美债收益率下行，表明更广泛的去杠杆与仓位调整仍在压制价格。尽管投机性仓位已不那么拥挤、ETF持仓保持韧性，但对下行保护的需求增加，暗示市场情绪仍偏防御。\n\n焦点现转向联邦公开市场委员会（FOMC）会议（北京时间凌晨2点），市场普遍预期将维持利率不变，但决策者为进一步收紧政策留出多大余地将是关键。周四公布的核心PCE物价指数将进一步检验通胀前景，而大型科技股财报可能影响更广泛的风险情绪与平仓压力。\n\n从中期看，历史研究显示，美国中期选举后的数月内金价往往走强，但结果分布广泛，难以保证持续上涨。选举后的政策组合及其对收益率和美元的影响更为关键。目前仓位结构更为干净，若宏观环境改善，存在更强劲反弹的空间，但在抛压出现更明确的减弱迹象前，不能排除进一步盘整的可能。\n\n日线图上温和的看跌动能依然存在，但相对强弱指标（RSI）正逼近超卖区域，表明下行动能已有所延伸，不过目前尚无持续反转的迹象。关键支撑位于3940/3960（6月/7月低点），跌破后将关注3810和3600。阻力位在4080和4130（21日移动均线）。金价需重新站上4280/4290（2025年4月低点至2026年高点的50%斐波那契回撤位、50日移动均线），方能恢复信心。