法兴：全球成品油市场由紧转危，布伦特原油或突破150美元/桶

（原标题：法兴：全球成品油市场由紧转危，布伦特原油或突破150美元/桶）

金吾财讯|法兴银行策略师迈克尔·海格和杰里米·塞勒姆认为，全球成品油市场已从偏紧转向危急。他们将东西向管道中断、俄罗斯炼厂停产、运费高企和库存偏低与结构性供应受限联系起来，并指出炼油毛利异常高企、原油与成品油供需平衡承压，当前环境对进一步冲击的缓冲空间有限。\n\n本周CCA报告检视了全球成品油市场收紧的更多证据：近期东西向管道中断、俄罗斯炼厂停产恶化，以及原油与柴油市场日益脱节，因成品油极度紧张推高价格。报告还探讨运费急升，部分关键航线涨幅达十倍，且这些成本正日益传导至终端用户价格。\n\n图表显示，成品油市场紧张体现在库存下降、出口走弱、炼厂供应减少和停产增加，均指向全球市场日益受限。炼油毛利极高，反映成品油需求迫切。美欧亚炼油毛利持续远高于历史均值，表明全球炼油系统难以同时替代损失供应、重建库存并满足需求。成品油出口下降、炼厂停产高企、库存低位以及原油和成品油流动持续受扰，均支持这一判断。\n\n尽管两大消费区需求疲软，成品油市场仍异常紧张，凸显供应中断、炼厂停产和出口受限对当前市场的主导作用。这些袭击也表明冲突明显升级，区域能源基础设施脆弱性上升，严重供应冲击概率增加。若军事紧张持续升级、供应中断延长，布伦特原油可能远超当前水平，甚至突破150美元/桶。