道明证券：原油结构性紧缺持续，油价有望回升至90美元/桶

（原标题：道明证券：原油结构性紧缺持续，油价有望回升至90美元/桶）

金吾财讯|多伦多道明银行证券分析师瑞安·麦凯认为，原油远未达到供应过剩状态，高频全球及中国供需平衡数据仍指向市场偏紧。麦凯预计，持续的供应缺口、库存下降以及缓冲库存重建将支撑油价维持高位，随着结构性紧缺持续，油价有望回升至90美元/桶，并可能进一步向100美元/桶迈进。\n\n结构性紧缺与供应缺口展望\n麦凯指出：“我们对全球及中国供需平衡的高频估算，以及中东产量数据，均持续指向市场偏紧，尽管霍尔木兹海峡的油轮通行量有所增加。持续的供应缺口、库存下降以及市场缓冲库存的长期重建，应会推动油价回升至90美元/桶，并存在向100美元/桶移动的潜力。”\n\n“自谅解备忘录签署以来，霍尔木兹海峡的油轮通行量显著增加，滞留油轮迅速离港。这导致市场出现一波供应涌入，被误认为是供应过剩。然而，展望未来，随着市场转而依赖产量增长而非浮式储油，油轮通行量可能再次收紧。”\n\n“系统中所有战前的闲置产能已被耗尽，所有可预见及意想不到的灵活性杠杆均已被动用以避免危机。市场将这种避险行为定价为宽慰与乐观的结合，同时过度关注短期临时性供应以及供应复苏的启动。尽管原油价格的上行尾部风险有所减弱，但考虑到已发生的基本面损害，油价仍应高于战前水平。”\n\n“基于这一产量复苏路径，我们预计，在9月市场进入更平衡状态之前，7月至8月期间原油市场将出现约250万至300万桶/日的供应缺口，成品油市场缺口至少为100万至200万桶/日。我们预计，尽管油轮通行量增加，这些缺口仍将持续，因为战略石油储备释放放缓以及美国国内库存紧张导致的出口下降，将抵消部分供应增长。”\n\n“从这个意义上说，一个相对于近期历史仍处于结构性紧张状态的系统，将支撑结构性更高的价格。”