印度黄金进口关税上调后金价涨幅不及预期 需求疲软致国内外价差扩大

（原标题：印度黄金进口关税上调后金价涨幅不及预期 需求疲软致国内外价差扩大）

金吾财讯|印度黄金价格在进口关税上调政策实施后出现上涨，但涨幅低于预期水平。由于需求疲软与市场供应充足，国内金价尚未完全反映关税上调的影响。世界黄金理事会(WGC)印度研究主管卡维塔·查科指出，自关税调整以来印度金价仅上涨4%-6%，显著低于进口税9%的增幅。\n\n查科表示，实物市场价格对关税上调的反应存在滞后性，尤其当税率出现当前这般大幅调整时。数据显示，目前印度国内金价较官方到岸价存在每盎司近150美元的贴水，较关税上调前约14美元的平均价差大幅扩大。\n\n尽管2019年和2022年的关税上调也曾导致国内市场出现折价，但本轮价差扩大现象更为显著。此次关税调整恰逢印度黄金消费季节性淡季，5月中旬至6月中旬的传统需求低迷期叠加婚庆采购旺季结束，进一步抑制了价格传导。\n\n查科分析称，市场反馈表明旧金饰置换新品的充足供应以及可能的进口前置行为，共同限制了价格上涨空间。历史数据显示，印度提高进口关税往往扭曲本地黄金定价机制并刺激走私活动。世界黄金理事会报告指出，2013至2026年间历次关税上调后，非正规渠道黄金流通量均呈现上升趋势。\n\n受进口成本上升抑制投资需求影响，世界黄金理事会预计2026年印度黄金需求将出现下滑。珠宝与金条金币总需求量可能减少50至60吨，较2025年水平下降约10%。作为全球最大黄金消费国（与中国并列），印度需求10%的降幅或将对国际金价构成下行压力。