德意志银行：地缘政治变迁推动央行储备转向黄金 美元份额持续下滑

（原标题：德意志银行：地缘政治变迁推动央行储备转向黄金 美元份额持续下滑）

金吾财讯|德意志银行分析师马利卡·萨赫德瓦指出，地缘政治格局变化正促使各国央行调整储备结构，增加黄金配置并减持美元。萨赫德瓦建立的分析框架显示，新兴市场央行行为是驱动黄金储备占比变动的核心因素，该比例与央行持金量、金价及全球外汇储备规模存在联动关系。若新兴市场持续增持，黄金在储备中的占比可能大幅提升。\n\n地缘政治重塑央行黄金需求\n\"历史回归论\"对黄金和美元产生深远影响。1989年弗朗西斯·福山提出\"历史终结论\"时，美国确立单极霸权并主导全球贸易体系。但黄金在央行储备中的占比变化并非由国际货币体系决定，而是取决于地缘政治环境——其占比下滑并非发生在1970年代布雷顿森林体系解体时，而是出现在1990年代柏林墙倒塌后美国霸权确立期。\n\n随着地缘政治板块再度位移，美元在央行储备中的占比从逾60%降至40%，同期黄金占比则从历史低点攀升三倍至当前30%水平。\n\n我们建立的黄金储备占比分析框架包含三大变量：(1)央行持金规模；(2)黄金价格；(3)全球外汇储备总量。新兴市场正同时推动这三要素变化：其央行持续购金推升价格，更关键的是，新兴市场外汇储备可能已进入结构性下降通道。\n（本文由人工智能工具辅助生成，并经编辑审核。）