多伦多道明银行：高实际利率压制金价 年底或回升至5200美元

（原标题：多伦多道明银行：高实际利率压制金价 年底或回升至5200美元）

金吾财讯|多伦多道明银行(TD Securities)大宗商品策略主管巴特·梅莱克指出，受石油驱动的通胀推高实际利率影响，黄金正面临压力，持有黄金的机会成本随之上升。他观察到机构投资者、ETF及央行的黄金需求已出现疲软，当前金价在200日均线4258美元附近存在技术支撑，一旦石油市场企稳，年底有望回升至5200美元区间。\n\n高实际利率压制金价上行空间\n\"与大多数大宗商品形成鲜明对比的是，黄金作为货币金属通常能在通胀上升时表现良好。但这种情况仅适用于货币政策未通过大幅提高实际利率来抑制通胀的时期，如1979-82年间的情况。\"\n\n\"鉴于当前负面的供应冲击，政策可能保持相对紧缩，这意味着实际利差维持高位，持有黄金的机会成本居高不下。这或是战争爆发以来机构投资者、ETF和央行需求持续疲软的主因。\"\n\n\"在此背景下，通胀预期几乎必然进一步上升，市场将再度担忧滞胀和收益率曲线全面上移。这些担忧已对贵金属和基础金属构成重压：冲突爆发以来黄金下跌约700美元/盎司（跌幅13%），白银下挫21美元/盎司（跌幅22%），铜价虽面临严重市场缺口却仍维持横盘。\"\n\n\"部分央行因战争相关的流动性限制放缓购金步伐，可能正等待支撑位附近的更低入场点。从技术面看，当前位于4258美元附近的200日均线构成关键支撑位。若油价飙升至150美元/桶，可能将金价打压至该水平。\"\n\n\"但只要该支撑位未被有效跌破，长期上行趋势就依然完好。待石油市场开始企稳且通胀信号转弱，我们预计年底金价将重返5200美元区间。\"\n（本文由人工智能工具生成，并经编辑审核。）