多伦多道明银行策略师警告：美债收益率突破下行趋势 黄金避险属性面临考验

（原标题：多伦多道明银行策略师警告：美债收益率突破下行趋势 黄金避险属性面临考验）

金吾财讯|多伦多道明银行证券部资深大宗商品策略师丹尼尔·加利指出，随着美国2年期国债收益率突破下行趋势且宏观背景转变，黄金的避险属性正面临日益加剧的考验。他认为贬值交易已过度拥挤，货币供应增速回归常态，利率市场预期长期暂停加息，且对美联储独立性的担忧减弱，这些因素使得黄金承压——尽管央行购金需求仍在持续但已呈现放缓态势。\n\n贬值交易承压显现\n\"美国2年期收益率一年多来首次突破下行趋势，反映出滞胀冲击下市场对美联储政策的担忧。\"\n\"黄金面临五大风险：(1)贬值交易参与度过高，我们分析的13F文件显示，机构投资者持有最热门黄金实物ETF的比例已达史上最受欢迎ETF持仓量的67%，表明黄金已非边缘资产；(2)货币供应增速与经济基本面更趋匹配；(3)利率市场定价显示暂停加息周期将延长，终端利率上行空间有限；(4)美联储主席提名程序受阻缓解了对其独立性的担忧；(5)涉及独立性担忧核心的丽莎·库克案最高法院裁决最迟将在2-3个月内落地。\"\n\n\"贬值交易脆弱性凸显，尽管央行购金为投资者提供退出渠道，但官方部门购金速度过去一年持续放缓。值得注意的是，中东冲突将通过影响海湾国家经济，进一步抑制官方部门的黄金购买需求。\"\n（本文由人工智能工具生成，并经编辑审核）