美国通胀超预期降温！3月CPI同比增长2.4% 环比意外下降0.1%

（原标题：美国通胀超预期降温！3月CPI同比增长2.4% 环比意外下降0.1%）

美国通胀超预期降温。

今晚，美国劳工统计局公布了3月消费者价格指数（CPI）报告，其中显示，美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估。

CPI数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。但有华尔街人士警告称，如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。

另外，美国总统特朗普暂停对大部分国家加征关税的决定也令市场稍稍松了一口气。美东时间4月10日，美国白宫经济委员会主任凯文·哈塞特回应称，来自债券市场的信号对特朗普作出这一决定做出了“至少一点点的”贡献。

美国CPI报告出炉

北京时间4月10日晚间，美国劳工统计局公布了3月消费者价格指数（CPI）报告，其中显示，美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比下降0.1%，创2020年5月以来最低水平，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。

报告显示，美国3月核心CPI同比增长2.8%，连续第二个月回落，创2021年3月以来最低水平，低于市场预估的3.0%，前值为3.1%；美国3月核心CPI环比增长0.1%，创2024年6月以来新低，亦低于市场预估的0.3%，前值为0.2%。

美元指数短线小幅下挫，日内跌幅一度扩大至1.42%。美国国债收益率下跌，十年期美国国债收益率跌至4.340%，两年期国债收益率跌至3.841%。美股期货维持跌势，标普500指数期货、纳斯达克100指数期货均跌超2%。

华尔街分析警告称，今晚的CPI数据可能是未来几个月最后一份相对温和的通胀报告。随着关税政策全面实施，美国通胀数据可能面临巨大的上行压力。

太平洋投资管理公司（Pimco）测算显示，每1%关税增幅将造成美国0.1%GDP损失，同时以约同等速度推升通胀。这是美国经济自1920—1930年代以来未见的重大冲击。

华尔街日报经济学家Harriet Torry点评美国3月CPI称，在通常情况下，CPI同比涨幅放缓将是一个受欢迎的消息。但这一次，投资者、政策制定者和企业将很难过多解读3月份的通胀数据。

美联储的优先事项

面对“关税风暴”带来的通胀风险，美联储官员明确表态，将优先抗击通胀而非预防性降息。

目前，多位美联储官员已通过公开评论和访谈释放明确信号，排除了采取预防性降息作为对经济增长放缓的保险政策，为了最大限度降低关税政策引发的通胀上行风险，他们加倍强调了他们对控制通胀和美国民众通胀预期的承诺。

在美国3月CPI数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。

由此可见，当前美联储的观望立场最主要受到通胀因素的驱动。美联储希望阻止任何与关税相关的通胀上行演变为长期趋势。美联储主席鲍威尔曾表示，虽然关税很可能引发暂时性的通胀上升，但其影响也可能更加持久。

华盛顿LH Meyer/货币政策分析机构的经济学家Derek Tang分析称，鲍威尔可能将目光放在长远目标上：持续的物价稳定。

花旗经济学家Andrew Hollenhorst认为，美国暂缓对大部分贸易伙伴征收所谓的“对等关税”，并不意味着美国经济已经避免了放缓和通胀上升的风险。在“对等关税”暂停90天期间内仍生效的10%基准关税，以及针对特定行业的关税，仍使美国的有效关税税率比今年年初的水平提高约21个百分点，贸易的不确定性将持续存在。

白宫回应

美东时间4月10日，美国白宫经济委员会主任凯文·哈塞特表示，来自债券市场的信号对美国总统特朗普昨天宣布对部分国家实施90天的关税暂停的决定做出了“至少一点点的”贡献。

另外，美国有线电视新闻网（CNN）引述三名知情人士的说法报道，美国财政部内部对美国国债被大量抛售的担忧，是特朗普决定暂缓“对等关税”的核心因素之一。

据报道，当地时间4月9日上午，特朗普政府的经济团队集中讨论了债券抛售问题，并向特朗普做了相关汇报。随后，贝森特更在一次会议上直接向特朗普提出了这些担忧。

在过去三天内，美国30年期国债收益率大幅飙升近60个基点，一度突破5%大关。如果这一趋势持续，将是自1981年以来最严重的一次抛售。

华尔街评论人士称，以美国财政部部长贝森特在金融界的投资履历来看，他不会读不懂市场的信号。

知情人士表示，贝森特在周三上午的一次白宫会议上直接向特朗普表达了这些担忧，随后特朗普宣布了暂缓“对等关税”的决定。

CNN报道称，特朗普在商界的主要盟友、共和党人等，也“打爆”了白宫幕僚长怀尔斯、副总统万斯和贝森特等白宫高级顾问的电话，以直接向特朗普传达自己的担忧，敦促特朗普重新考虑关税政策。

当被问到债券市场是否影响了他的决定时，特朗普承认，他看到过去几天市场“看起来相当黯淡”。“我一直在关注债券市场，债券市场非常复杂。现在的债券市场很美……但我昨晚看到人们有点不安。”特朗普还称，政府“必须有灵活性”。