铜：关税政策博弈 需求担忧铜价承压

（原标题：铜：关税政策博弈 需求担忧铜价承压）

【基本面】隔夜伦铜收8588美元/吨，跌幅1.45%；沪铜主力2505合约收72520元/吨，跌幅1.25%。
宏观方面，4月2日美国 “对等关税”公布，向所有贸易伙伴征收不同水平的关税，拟对中国加征34%关税。4月4日，中方发出一系列反制措施。其中对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。双方生效时间分别于4月9日、4月10日陆续落地。
供给方面，SMM中国电解铜3月产量环比增加6.39万吨，增长幅度为6.04%，同比上升12.27%。1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4% 。
库存方面，上周伦铜库存较前一周减少21255吨至210800吨，环比降幅1.00%。上周沪铜库存较前一周减少9560吨至225736吨，减少达4.06%。
【观点及操作策略】美国对等关税公布后，多个地区称将进行反制，加剧了市场对全球贸易战可能抑制铜需求的担忧；关税政策将陆续生效，阶段关税政策博弈存在不确定性，需求担忧铜价承压，空单参与。继续关注中美关税互加升级带来的月差结构变化。
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