有效需求不足约束金融总量增速 央行：着手推出一些增量政策 进一步降低融资成本

（原标题：有效需求不足约束金融总量增速 央行：着手推出一些增量政策 进一步降低融资成本）

9月13日，人民银行公布的最新金融数据显示，前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元，8月末人民币贷款余额同比增长8.5%；社会融资规模增量21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元，8月末的社融存量同比增长8.1%。

从总量指标看，8月末，广义货币（M_[2]）供应量同比增速维持在6.3%，连续两个月增速持平；8月末人民币贷款余额与社融存量两项指标增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个百分点。

8月末，狭义货币（M_[1]）供应量同比降幅达7.3%。M_[1]主要是单位活期存款，也有观点将M_[1]视为企业流动资金状况的反映。业内专家表示，M_[1]会受到短期特殊因素的扰动，近期M_[1]增速持续下降主要与治理手工补息、存款向理财分流、存款定期化等因素有关。从存款整体看，近期存款总量仍保持增长，但活期存款尤其是企业活期存款出现一定分流。

从信贷社融数据看，8月新增人民币贷款和社会融资规模增量高于市场预期值，但同比仍有所下降。

央行发布的银行家调查问卷显示，二季度贷款总体需求指数由一季度的71.6%回落至55.1%，是2004年有统计以来的最低值。业内专家表示，过去我国贷款需求相对旺盛，信贷增长放缓主要是受供给侧约束，现在贷款需求指数和贷款增速同向下降，表明信贷增长从供给侧约束转向了需求侧约束。

细看信贷分部门数据，在8月企（事）业单位贷款中，票据融资增加5451亿元，继续保持较大规模。不过，当前表外票据“池子”正明显减少，未贴现的表外票据余额已自历史高点的7万亿元降至目前的2万亿元左右，反映出未来票据融资难有较快增长。

细看社会融资规模分项数据，前8个月企业债券净融资1.78万亿元，同比多2031亿元，成为社会融资的支撑项。企业通过债券替代信贷，也是我国发展直接融资的体现。

对于8月金融统计数据，中国人民银行有关部门负责人指出，8月数据主要有三个特点：金融总量合理增长、信贷结构持续优化、利率在低位水平继续下行。

信贷结构方面，8月末，制造业中长期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%。科技型中小企业贷款余额3.09万亿元，同比增长21.2%。“专精特新”企业贷款余额4.18万亿元，同比增长14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿元，同比增长16.0%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

利率水平方面，8月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上年同期低34个基点，均处于历史低位。

前述央行有关部门负责人表示，央行将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支持总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。