原油下行调整逐步开启

（原标题：原油下行调整逐步开启）

基本面综述：欧佩克+通过增加及延长减产的努力下构建了过去2年油价运行的基本盘，不同的是2023年上半年油价走弱风险是受到二季度欧美银行业破产危机带来的宏观冲击，今年4月之后油价的回落则是全球原油需求表现疲弱低于预期带来的影响，虽然市场仍然有地缘因素，宏观因素的影响，但今年原油市场自身供需层面因素对油价影响权重增加。从6月中旬之后油价回暖反弹，并且走出来一波上半年力度最强的上涨为油价半年度收尾，但原油市场面临的需求不及预期仍是悬在油价头上的一把刀，这也为原油在下半年尤其是三季度还能否走出去年的单边上涨行情带来了变数。目前原油运行在一个逐渐收敛的震荡区间之内，油价可能在四季度打破相持局面。尤其考虑到欧佩克+减仓合作持续了3年时间，四季度开始考虑退出自愿减仓计划，这很可能给目前市场平衡局面带来变化。总体评估原油市场，三季度旺季行情仍是值得期待，目前来看预期给油价带来上行动力，但现实需求仍没有带来惊喜，接下来需重点关注需求端表现，如果不考虑地缘风险，油价突破上半年高点的难度较大。从9月份开始则需要将关注重点转移到欧佩克+后续的动作，一旦其给市场带来压力削减市场信心，油价在四季度重心较大概率会再次下沉。
操作建议：原油08合约看日内运行区间在625-612，整体压回630后运行逐步承压，交易上保持高抛低平短空参与，关注能否下穿610，跌破将脱离高位盘整区域展开调整，不过目前下行空间依然较为有限
（倍特期货  研发策略团队）