(原标题:中信建投期货6月17日报告:消费者信心下滑 金银小幅走高)
汇通财经APP讯——【贵金属】美国6月消费者信心指数超预期下滑,5月进口物价指数环比走低,CME美联储观察工具显示,市场对美联储9月降息的预期明显增强,给贵金属带来着支撑。美联储会议后,美联储官员陆续发声,古尔斯比表示,如果5月份通胀那样的情况持续数月,美联储可以降息;卡什卡利表示,需要看到更多证据表明通胀正在降温,可能在年底时进行一次降息。总体来看,近期经济数据弱化,但美联储官员表态依旧谨慎,支撑金银前期上涨的商品属性有所减弱,金银总体仍处回调状态。操作上,逢高做空,做多金银比,或考虑卖出看涨期权策略。沪金2408参考区间540-560元/克,沪银2408参考区间7500-7900元/千克。
【股指】上个交易日,上证综指涨0.12%,深证成指涨0.5%,创业板指涨0.76%,科创50跌0.62%,沪深300涨0.44%,上证50涨0.6%,中证500涨0.36%,中证1000涨0.01%。两市成交额为8480.52亿元,较前一交易日增加约955亿元。
北向资金净流出47.35亿元,前一交易日净流出63.06亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:通信(3.47%),非银金融(1.93%),房地产(1.67%)。表现最差的行业分别为:医药生物(-0.88%),国防军工(-1.28%),公用事业(-1.45%)。
基差方面,四大期指基差小幅震荡,IH、IF、IC各合约基差整体贴水程度小幅扩大,当季合约年化基差率分别为-6.1%、-4.8%;IM各合约基差整体贴水程度缩窄,当季合约年化基差率为 9.5%。跨期价差方面,IH、IF、IC、IM近远月合约价差小幅收窄,但仍处于相对高位。
5月金融数据显示新增贷款延续票据冲量特征,5月社融和贷款增长出现分化,有效需求不足仍是当前经济的核心问题。当前市场缺乏新的积极因素推动,指数出现明显的调整压力,A股短期呈现明显缩量,市场观望情绪较为浓厚。不过在经济弱复苏现实逐步兑现后,不排除再度转为政策预期交易的可能。策略方面,近期市场偏弱震荡,中小盘指数期指卖出套保继续持有,随着市场逐渐整固,可逐步降低套保仓位。
【国债】单边方面,期债上涨,长期限合约表现较佳,曲线压平。5 月信贷略有回暖,但仍超季节性走弱,结构延续欠佳,需求不足仍是核心矛盾,我们预计稳增长政策将在下半年继续发力。虽然基本面支撑利率下行,但严监管、宽信用预期渐起的背景下,我们建议对性价比低的期债保持谨慎态度,观望为主。经过一段时间上涨,目前净基差水平中性偏低,建议空 TL2412 合约进行长期套保。跨品种方面,短期市场开始收利差,可能给出再度做陡的机会。考虑到资金面未来存在被扰动的隐忧,优先关注逢低多 3T-TL 价差的策略。跨期方面,推荐多 TL2409 空 TL2412,目前 TL2412 的净基差低于 TL2409,意味着 TL2412 价格相对高估。 期现方面,近期多头情绪偏暖支撑基差收敛,若空头情绪回暖及利率曲线再度陡峭化,将支撑基差后市再度扩张。
【工业硅】工业硅期货震荡运行,市场情绪趋于平稳,现货市场按兵不动,市场表现整体冷清。近期基本面呈现供增需减的局面,西南丰水期已至,四川、云南电价陆续下调,硅厂正加快复产,但下游需求正在持续弱化,特别是多晶硅企业大范围减产拖累工业硅需求,而其余下游并无亮眼表现。总体来看,尽管工业硅基本面暂无明显支撑,但多头博弈力度减弱后盘面已再度锚定成本,后市工业硅下行或逐渐放缓。操作上,前期空单可部分平仓止盈,SI2409合约参考区间11900-12400元/吨。
【碳酸锂】从盘面走势来看,碳酸锂在9.5万元位置确实得到了一定的支撑,上周两次下探回升,技术性进一步强化了见底信号。不过,由于基本面仍然偏差,暂时看不到反弹的驱动。SMM数据显示,最近一周碳酸锂产量维持在1.45万吨高位,库存增加至9.92万吨,继续累库。考虑到当前供给端维持高位,需求端环比偏弱,预计累库趋势还将延续。24Q1澳矿财报基本已公布,Q1确有减产,但目前看Q2乃至Q3暂无新增减产计划的迹象。综合来看,目前碳酸锂缺少支撑,价格大概率维持偏弱状态。走势判断:偏弱震荡,07合约今日运行区间预计为9.5-9.8万元/吨。操作策略:08合约空单继续持有,建议07持仓尽快择机移仓。
【铁合金】铁合金供需基本面恶化。产量继续扩张,且工厂低库存,加上硅铁尚有丰厚利润、硅锰亏损时间尚短,产量增长的态势有望延续。需求端本周钢厂生产强度超预期回升,然而继续增长空间已经不大,需求改善或进入尾声。港口锰矿库存尚未出现断崖式下滑,硅锰总库存依然偏高,加上市场情绪切换,锰矿短缺已经从快变量转换成慢变量,但成本支撑仍在只是驱动转弱。短期铁合金供需基本面有进一步承压风险,价格回调对待为主。观点:价格震荡回调为主。
【铁矿石】中国人民银行数据显示,5月,由于市场融资需求不足,叠加“挤水分、防空转”的政策导向,人民币贷款新增9500亿元,同比少增4100亿元;而随着政府债、企业债发行节奏加快,社会融资重回扩张,当月新增20692亿元,同比多增5132亿元。5月末,广义货币(M2)同比增速7.0%,狭义货币(M1)同比下降4.2%,M2和M1增速的“剪刀差”扩大至11.2个百分点,为2022年1月以来最高水平。产业方面,据Mysteel调研,247家钢厂高炉开工率82.05%,环比上周增加0.55pct;高炉炼铁产能利用率89.53%,环比增加1.39pct;钢厂盈利率49.78%,环比减少3.03pct;日均铁水产量239.31万吨,环比增加3.56万吨。需求方面,前期检修高炉部分复产,本周铁水产量转增,市场情绪得到提振,同时焦炭提降落地情况好于预期,带动炉料价格整体上移。库存方面,港口库存小幅去化,Mysteel数据显示,全国45个港口进口铁矿库存为14892.62万吨,环比降35.14万吨;日均疏港量309.38万吨,环比降3.44万吨。终端需求萎靡,港口整体去库动力持续性仍存疑,短期内铁矿石价格或有反复。操作策略:I2409反弹乏力后布局空单。
【螺纹钢&热卷】据中钢协消息,6月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产224.83万吨,环比增长3.30%。供需方面,焦钢博弈得到缓解,炉料价格趋于稳定,钢厂仍有盈利,生产意愿有所提振,而电炉亏损虽然加剧,整体开工率仍维持稳定,但终端需求难有持续性改善,供需矛盾较大。库存方面,经过前期去化,建材库存维持季节性低位,整体压力不大,而热卷库存高企,且建材需求偏弱导致铁水多流入板材,板材库存去化仍需条件。操作策略:区间操作。螺纹2410合约参考3550-3720区间,热卷2410合约参考3700-3900区间。
【铅锌】周五晚沪铅偏强震荡。基本面看,目前铅炼厂铅精矿库存储备尚可,价格预计维持高位;废电瓶价格突破万一关口后继续上行,成本抬升逻辑为铅价提供托底支撑。供应端,近期安徽、江西均有再生炼厂复产,同时内强外弱格局下铅锭进口条件逐渐建立,若预期兑现缓解供应紧张格局。需求端,蓄电池市场更换需求表现一般,经销商电池货源消化缓慢,由于前期涨价提货,经销商库存多在1-2个月。总体来看,沪铅表现仍然抗跌,主因废电瓶成本支撑强劲,考虑到宏观面情绪偏弱,铅价重心或有下移空间。
周五晚沪锌低开震荡。宏观面,议息会议表态与CPI反馈有所背离,联储整体鹰派态度较难提供金属情绪面利好。基本面看,供应端,目前进口加工费已跌至15美元/吨,炼厂保生产下加工费保持底部水平,国产加工费或仍有调降空间。炼厂方面,6月排产计划微降,且前期停产炼厂恢复时间尚不明确,7月仍有炼厂新增检修,总体锌锭供应量或将环比微降。需求端,低位采买好转叠加铁塔订单增量释放,镀锌开工微增,不过地产基建实物工作量尚无好转迹象。总体来看,锌价处于宏观力量主导的阶段,基本面矿紧逻辑支撑锌价底部。当前宏观情绪仍然偏空,短时技术面看下方支撑在60日均线,贴近下沿可考虑适当采买。
【铝】美国5月PPI环比-0.2%,这是自2023年10月以来的最大环比降幅,低于预估的0.1%,更大幅低于4月的0.5%,通胀有所回落。上周申请人数不降反增至24.2万,市场预期人数环比减少0.4万至22.5万,体现劳动力市场稳步降温。据美联储利率观察工具显示9月降息预期有所回升。隔夜沪铝震荡偏弱,氧化铝期货小幅下跌。目前国内洞采矿的恢复以及进口矿的补充,北方地区矿石供应较前期有所改善。氧化铝供应环节减投产并存,目前山东及广西有氧化铝企业发生检修,而内蒙及重庆的复产产能预计在7月开始放量。6月现货供应格局依然偏紧,铝厂及传统贸易商观望情绪较浓。新疆地区的库存仓单消化不畅,面临一定的库存压力。海外氧化铝价格继续走强,对国内市场有所支撑。近日现货成交下滑,价格基本持稳。短期氧化铝07合约宽幅震荡,运行区间3780-3900元/吨,反弹沽空为主。
美国5月PPI超预期回落,显示通胀压力进一步缓和。同时上周申请人数不降反增至24.2万,体现劳动力市场稳步降温,美联储9月降息预期再次回升。基本面看供应端6月仅余云南少量产能复产,供应压力增量有限。现货端随着铝价持续回落,下游补库需求尚可。目前处于消费淡季,下游加工企业开工率小幅下滑,去库有所反复。基本面短期维持中性表现,价格待宏观进一步指引。沪铝07合约运行区间20500-21000元/吨,区间操作为主。
【铜】宏观偏空。中国5月M1同比下滑,1-5月社融增量同比少增高达2.52万亿元,居民与企业杠杆意愿仍弱。同时,美国6月密歇根大学消费者信心指数初值继续下滑且低于预期,需求前景趋于降温。基本面中性。铜价回落后国内需求率先升温,上周上期所、保税港、COMEX铜均去库,而LME铜延续累库,全球显性库存合计去库约0.3万吨至56.43万吨。综合来看,当前铜价下行或改善下游需求复苏,但内外宏观氛围偏空,预计短期铜价维持震荡整理,价格中枢仍有回落空间。今日沪铜主力运行区间参考78800-79800元。策略上,空单可继续持有。
【双焦】上周铁水产量超预期增加3.56万吨至239.31万吨,双焦情绪有所好转,期货价格领涨其他黑色品种。消耗需求维持高位,下游按需采购为主,盘面升水之后期现正套逐渐入场,总体需求相对平稳。供给端煤矿复产依然缓慢,焦炭产量小幅增长,供给端压力总体不算太大。焦煤总库存小幅下降,煤矿库存增量较为显著,下游钢厂小幅累库、焦企主动降库;焦炭总库存继续下降,各环节库存均小幅下降。上周第二轮提降落地50元/吨,焦企几乎无利润,自身基本面压力也不大,再度提降需要焦煤给出空间,而焦煤压力略大于焦炭,也有再度小幅提降可能。策略:近期观望为主。
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