华泰期货1月26日原油日报：布伦特原油结构性偏强，但或持续性有限

（原标题：华泰期货1月26日原油日报：布伦特原油结构性偏强，但或持续性有限）

■要闻与重要数据

1.WTI3月原油期货收涨2.27美元，涨幅3.02%，报77.36美元/桶；布伦特3月原油期货收涨2.39美元，涨幅2.99%，报82.43美元/桶；上期所原油期货2403合约夜盘收涨2.54%，报586.30元人民币/桶。

2.胡塞高级谈判代表：也门胡塞代表团与俄罗斯副外长在莫斯科讨论加强努力，向美国和以色列施压以停止加沙战争。

3.哈马斯表示，如果国际法庭作出停火裁决，且如果以色列作出回应，哈马斯将遵守。

4.瓦莱罗能源：继续增加在委内瑞拉的原油产量。

■投资逻辑

红海事件对油轮改道的影响远未结束，从1月20号以来有四批南向的地中海原油绕道好望角运往亚洲（两批撒哈拉原油、一批Azeri light、一批CPC混合油），继北向的中东原油改道之后，南向的原油也开始改道，不过地中海与欧洲原油经苏伊士运河运往亚洲的贸易流量较小，大约在60万桶/日，而北向经苏伊士运河运往欧洲的中东原油流量高达100万桶/日，往后看，我们认为欧洲原油的偏紧将会有所缓和，原油近端与相关油种的贴水将会有回落，主要有以下几点原因：1、利比亚沙拉拉油田已经恢复，产量恢复至120万桶/日；2、美国寒潮对供应的影响逐步消退，当前中西部地区的减产量下降至20万桶/日；3、欧美炼厂即将进入春检，预计欧洲的原油加工量将会下降40万桶/日，美国炼厂开工率也将下降从而释放更多出口船货；4、此前改道的中东原油将在2月下旬陆续到货，而由于亚洲地区买家规避地中海品级原油，更多地中海原油将会在欧洲内部消化，整体来看，我们认为布伦特的结构性走强是阶段性的。


■策略

单边布伦特区间70至95，一季度需求淡季累库，由于红海事件与利比亚断供，短期做多Brent-Dubai EFS，中期考虑布伦特反套，买远抛近。

■风险

下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险。

上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制约升级、红海危机显著升级。


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