经济不振+运费上涨，油价后市偏向空头

（原标题：经济不振+运费上涨，油价后市偏向空头）

几个月来，分析师们一直在谈论油价将达到三位数，但无论发生什么，基准油价一直顽固地拒绝突破100美元。

其中一个原因是经济逆风打压油价，使其无法突破100美元。其二，石油运输成本飙升，恶化了需求。

本月早些时候有报道，自哈马斯袭击以色列以来，16条全球海运航线的运费上涨了50%。此数据来自波罗的海交易所，涉及10月9日至10月15日这段时间。



与航运相关的ETF经理，Breakwave Advisors的管理合伙人John Kartsonas表示：“从历史上看，航运业一直受益于地缘政治动荡。”“当战争或冲突开始时，贸易商首先想到的是确保能源供应。”

本周，有类似的数据被报道，这次是来自伦敦石油交易所（LSEG），该报道还指出，现货石油市场出现疲软迹象，表明它们即将蔓延到期货市场，推低基准价格。

FGE的分析师James Davis说：“在全球范围内，需求从现在开始横盘，我们将看到非OPEC国家的原油供应增加。明年1月，市场可能会开始看得更远一些。”

这几乎是肯定的，因为我们肯定不会看到OPEC的更多供应。沙特和俄罗斯已经表示，只要有必要达到他们想要的价格，他们准备延长减产协议。由于运费问题，其他一些OPEC成员国的装载量在减少。

贸易商表示，由于运费的变化，尼日利亚和安哥拉的原油装载量最近有所放缓。其结果是，现货油价相对于基准价格的溢价已经下降了每桶1至2美元。

还有炼油利润率下降的问题。几个月来，由于需求强劲和原油价格不太高，炼油厂的利润率很高。现在，随着美国驾驶季节接近尾声，情况开始发生变化，这意味着汽油需求下降，原油与成品油的价差也有所收窄。

上周有报道称，自第四季度初以来，新加坡的炼油毛利率大降50%，在10月15日达到每桶4.80美元，而今年第二季度的平均利润率为每桶9.60美元。

所有这些迹象都表明，由于实物贸易疲软，价格可能会下跌。事实上，在以色列和加沙爆发暴力冲突之后，基准价格在最初的飙升之后已经有所下降，因为在外交努力之际人们越来越期待迅速解决冲突，在冲突蔓延之前结束冲突。

但重要的是实物市场，那里的信号似乎更为强烈。据报道，有20至30船尼日利亚原油未售出，还有6至7船安哥拉原油未售出。报道指出，通常在每年的这个时候，未售出货物的数量要低得多。

与此同时，美国的利润率也在下降，这似乎已经影响到炼油厂的生产决策，这还是在今年夏天原油和燃料出口强劲的情况下。

一些人认为，这是更多的电动汽车取代汽油需求的结果。然而，电动汽车的销量仍只占美国汽车总销量的一小部分，因此得出这个结论可能为时过早。相反，炼油厂更有可能提高他们的馏分油产量：全球范围内，尤其是在美国，中间馏分油的供应要紧张得多。由于利润率下降，他们正在降低运行率。三位数的油价可能还很遥远。



布伦特原油连续日线图

北京时间10月27日13:04布伦特原油连续 报 88.31美元/桶