集运指数期货大跌 欧线市场低迷四季度压力较大

（原标题：集运指数期货大跌 欧线市场低迷四季度压力较大）

行情：期货盘面大跌，指数连续三周下探

9月26日集运指数（欧线）期货再度大跌，截至收盘主力EC2404日跌幅达9.99%，收于773.7点。从基本面看集运市场仍维持偏疲弱，本周一公布的上周上海集装箱运价结算指数再度大幅下跌，SCFIS欧线报于704.62点，环比继续回落9.7%，在船司缩舱稳运价的情况下，运价仍连跌三周，若基本面一定程度驱动盘面价格下探。

下半年供给放量较大，上游控航难度增加

集装箱运力供给保持增长，下半年为新造船投放高峰，尤其近期欧线运力投放增量较大。截至9月目前数据，全球集装箱总运力约2702.4万TEU，总运力年增长率约6.68%。集装箱船在手订单增量，新造船订单量减少，船舶交付量继续下滑，今年旺季上游集装箱船交易情绪比较一般。根据克拉克森，9月集装箱船在手订单规模约760.9万TEU，占集装箱总运力规模的28.2%；当月新造船订单10份，新造订单规模103000TEU，在手订单量继续增加。

船舶闲置比例有所上升，目前集装箱船约有2.2%的闲置运力，其中热闲置运力约2.2%，几乎没有冷闲置和因脱硫塔安装闲置的运力。新造船价格小幅提升，国内主要港口吞吐量短期小幅下滑，北美港口活跃度有所有提升。全球港口拥堵运力基本维持平稳，季节性使得拥堵有增加，各大主要港口准班率有所降低。

图：集装箱船运力/新造船订单情况

数据来源：克拉克森

欧线需求未见好转，欧洲经济预期偏悲观

进出口数据有所下滑，货代反馈欧线订单持续低迷。根据海关总署，今年8月以美元计价，出口当月同比-8.8%，前值-14.5%；进口当月同比-7.3%，前值-12.4%；贸易差额683.6亿美元，前值806.0亿美元。基数略有回落降低了出口下行的压力，出口同比跌幅有稍好于市场预期的收窄，但扣除基数影响，出口趋势仍稍显偏弱。前期表现强劲的汽车有所降温，外需层面短期可能也难以看到趋势的逆转。

欧洲经济综合指标整体仍回落，消费信心指数维持低位，市场消费者复苏信心仍比较疲弱。8月欧元区制造业PMI为43.5，较上月提升0.8个点，服务业PMI为47.9，较上月下降3个点，欧元区综合经济指数整体继续回落。欧盟消费信心指数-17，零售业信心指数-3.9，服务业信心指数5.1，消费信心指数仍低位，市场对后续复苏信心仍较疲弱。

图：进出口数据/欧元区经济数据

数据来源：Wind

展望：

目前集运市场尤其欧线货量持续低迷，订单预期偏弱进口商库存从五成左右降到一两成，目前进出口数据偏弱，欧洲经济预期疲软。下半年新造船创新高，且新造的大船主要用于欧线运输，增加了抽船控舱的难度，上游联盟集体停航控价仍然难以提振运价，目线航运市场预期仍偏悲观，四季度淡季运价下行压力将加大。此外，集运指数期货目前受资金配置影响较大，且上市初期高度波动，建议谨慎配置。