观点 | 纯碱：低库存和增产预期间的博弈或接近尾声

（原标题：观点 | 纯碱：低库存和增产预期间的博弈或接近尾声）

观点：供给端、目前纯碱的产量和开工率处于近四年同期偏高为主，而需求端看，随着楼市出台一些列政策使得玻璃需求预期出现好转，目前玻璃日熔量呈现走高态势，周度的库存方面看，目前纯碱厂家的库存再次刷出历史低位，本期仍以较大的去库速度进行，而另一方面远兴能源的投产顺利消息不断，金山化工也有复产计划使得近期纯碱资金博弈较为剧烈，但往后看，纯碱的低库存问题毫不疑问大概率会被远兴投产解决，只是时间节点问题，故远端纯碱价格承压确定性相对比较高。

1.库存连续11周下降，再度刷新最低记录！

其实今年纯碱价格大起大落，但纯碱厂家的库存都不是特别高，即使在高峰值也仅有50万吨附近，相对往年的峰值低很多，但自今年5月中旬往后，纯碱的的价格出现大幅回落处于低位徘徊时，低库存问题受到市场关注，随着库存的略微减少，纯碱的价格出现了大幅拉涨，甚至09合约上演了逼仓行情。据隆众资讯，截至9月7日，本周国内纯碱厂家总库存12.47万吨，环比减少1.66万吨，下降11.75%，同比下降71.62%。纯碱厂家库存已连续下滑11周，当前库存再刷历史最低纪录。

来源：东证繁微

2. 开工率产量高位回落，玻璃日熔量上行明显！

今年的纯碱的开工率和产量的一直是处于近几年的高位水平，但从6月中旬往后我们已经发现开工率和产量已经从高位松动，出现震荡回落态势，最新数据开工率和产量数据显示，开工率和产量环比均出现回落，截至9月7日，周内纯碱整体开工率78.5%，环比下降3.46%。周内纯碱产量55.28万吨，环比下降2.89%。而需求端来看，随着楼市出台一些列利好政策下，使得玻璃需求预期出现好转，目前玻璃日容量呈现走高态势，日熔量来到17万吨附近。

来源：东证繁微

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3.虽然纯碱现实确实强劲，但预期很弱！

尽管我们看到纯碱当前的消费尚可，企业库存非常低，仅有几天的库存，但同时也不得不承认，远兴能源的纯碱产能已经在释放了，一期的第二条生产线已经投料试车，年内四条线全部投产，产能逐步释放。所以我们看到随着远兴产能的投产随着时间产能的释放，纯碱低库存问题会解决，这一块可能会压制盘面走势，尤其是元月合约确定性会更高。