观点 | 强势芳烃或迎来拐点

（原标题：观点 | 强势芳烃或迎来拐点）

时间已经进入了8月份，距离美国夏季汽油供应结束还有不到1个半月的时间，从韩国至美国的船运45天左右的物流周期来看，亚洲发往美国的芳烃产品的量应该从高位逐渐回落。从近两年韩国芳烃对美国的出口量来看，今年纯苯流向美国的量大幅增长，与此同时，对中国的出口量相应下降。从美韩纯苯价差看，6月份以来持续回落，至今降至80美元/吨以内，缺乏套利空间。后市，随着对美出口的下降，韩国纯苯发往中国的量预期会增长。

甲苯和MX的美韩价差在7月底至8月初受到美国汽油裂解价差上行带动，有所走强，其中甲苯两地价差达到300美元/吨以上，二甲苯在270美元/吨。目前韩国至美国的运费在130美元/吨附近，从区域价差来看，甲苯和二甲苯对美出口依旧有利润，因此二者可能依旧以调油为主；从利润表现看，周内亚洲地区甲苯歧化加工差有所反弹，异构化价差略有回落，但调油价差走弱更为明显。后市，秋冬季汽油裂解价差的回落将进一步降低芳烃产品调油的效益，芳烃原料有望回流化工品。

数据来源：隆众资讯

从PX装置的动态看，近期韩国Soil100万吨的PX装置已经恢复，因此当地的PX行业开工率近期有所上升。8月有三条线有检修计划，但三个企业目前PX的负荷都处于低位，理论上部分生产线的检修损失可以通过其他生产线负荷的调整来弥补，影响有待进一步评估。

整体来看，芳烃调油需求将进入季节性下滑期，远月汽油价格大幅贴水，也已经体现了秋冬季汽油裂差的弱势，PX和纯苯的强势将暂时告一段落。从韩国对美的出口量看，纯苯季节性回流的量可能更大，因此纯苯强势推动苯乙烯上行的势头可能有所改变；虽然PX的供应回升量可能略低，但目前PX的估值偏高，失去调油逻辑的支撑，回落的空间更明显，将对PTA有阶段性的拖累。