观点 | 钢材期货大幅下跌 背后逻辑何在？

（原标题：观点 | 钢材期货大幅下跌 背后逻辑何在？）

平控政策落地可能不及预期，钢材期货大幅下跌。螺纹产量环比小幅回升，唐山限产解除，后期产量或有所回升。螺纹钢需求小幅回升，维持弱势，库存延续回升，但增速较缓。商品房销售同比延续回落，房企拿地意愿较弱，新开工降幅较大，地产用钢需求仍然偏弱。 基建投资大幅回落，现实需求维持弱势。需求步入淡季，政治局会议要满足适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势。

目前宏观方面还是以促活经济恢复为主基调，但连日来的台风影响，导致北京、河北、天津等多地出现连续强降雨天气，洪水、山洪等次灾害增多，项目施工进度放缓，项目投资预期下降，终端需求依然低迷。

近期各地开始陆续传出粗钢压产平控的通知，导致钢材期货前期表现较强，但昨日市场传闻国家有关部门调研下游，担忧全国粗钢平控会导致上游价格异常，影响下游经济活动，后期针对部分主产区实现动态限产，不做强制一刀切规定。从过去几年的情况看市场对本次粗钢平控执行的程度确实有分歧。近几年国内市场经历过两轮类似的由行政政策引导的粗钢产量压减，一次是2016-2018年的“供给侧改革”，一次2021年“双碳”战略指导下的钢厂压减。

这两次全国性的行政性限产均是为了解决当时的主要矛盾，产能过剩及气候问题。然就目前而言，国内经济下行压力较大，稳经济、稳增长、稳就业成为政策的首要目标，政策尽可能的为经济增长服务。粗钢压减是收缩性的政策，不符合当下的稳增长导向，所以确实有可能粗钢平控实行动态调整，不强制一刀切。如果平控政策落地不及预期，钢材市场供应压力依然较大。但目前毕竟政策到底如何还没有官方定论，所以钢材市场很可能处于剧烈震荡之中。

策略

短期市场受平控政策可能变动影响处于弱势，操作上反弹逢高短空并严格设置止损，防止政策变化风险。