观点 | 玻璃的梦很美 但碎了醒了也扎心了

（原标题：观点 | 玻璃的梦很美 但碎了醒了也扎心了）

前期市场预期地产政策出台，中下游补库积极，如今政策阶段性落空，叠加梅雨季影响，周末现货情绪走弱，今日开盘玻璃大幅下挫，主力09跌幅超过7%。

驱动因素1：政策预期阶段性落空，中下游过度囤货，主销区华东库存压力巨大

自本月初起，有关地产放松的消息频频传出，市场小作文众多，调动玻璃中下游积极囤货，日产销持续走强，盘面反弹。前期玻璃厂通过保价、提供仓储费支持等方式鼓励贸易商拿货，玻璃库存从上游转移至中下游，并非消化，贸易商库存近期持续增加。华东作为主销区前期没有价格优势，受到湖北等地价格冲击，如今库存压力巨大。据了解，某厂家处理老库存，价格下浮高达15元/重箱。

驱动因素2：高温叠加梅雨季，淡季玻璃需求低迷，而供应端压力增大

如今处于玻璃的需求淡季，叠加近期全国多地降雨量较多，需求进一步受到冲击。从深加工订单天数来看，截至2023年6月中旬，深加工企业订单天数15.3天，较上期减少0.4天，环比-2.55%。深加工订单依然低位徘徊，可见真实需求并未转好。地产销售数据也依然低迷，除一线城市外，二三线城市的销售表现皆偏弱。而供应端压力却日渐增长，相比年初时，玻璃日熔量净增长5210吨/日，根据玻璃厂后续的复产点火计划来看，后市仍有供应压力的进一步增加。

驱动因素3：高利润和弱需求无法匹配

今年以来玻璃价格重心上移，而原料端纯碱、燃料的价格大幅下移，使得玻璃厂的利润得到大幅修复。结合当下现货价格，行业平均利润高达500元/吨，利润水平已修复至历史上的中高利润区间。而结合当下偏弱的需求来看，高利润或难以为继。

展望后市：

前期市场受地产政策预期带动，中下游补库，产销持续偏高，除刚需补库外，市场存较大比重的投机需求。而上周五没有等来预期的政策，目前来看政策预期阶段性落空，市场情绪大幅降温。叠加当前处于梅雨季，原本淡季需求较弱叠加降雨偏多，需求进一步受到抑制。前期中下游囤货较多，继续拿货意愿大幅降低，华东地区前期受到主产区低价玻璃冲击，部分厂库存积压，周末发布降价甩货消息，市场恐慌情绪发酵。结合当前逐日增长的供应压力，而需求暂无起色，高利润的玻璃承压，现货还有进一步回调空间。我们昨日在周报中提示：“市场情绪阶段性降温，盘面回调概率较大。”预计本周产销将持续走弱，盘面继续偏弱运行。

风险提示：宏观政策波动较大等