铜：基本面定价权重抬升，二季度铜价前高后低_期货频道

（原标题：铜：基本面定价权重抬升，二季度铜价前高后低）

铜：基本面定价权重抬升，二季度铜价前高后低

成文日期：2023年3月28日

摘要
1.宏观方面，随美联储加息放缓乃至停止，海外宏观压力减弱，仍需关注经济衰退风险。国内经济复苏势头延续，但斜率有所放缓。
2.基本面方面，供应端，海外矿端扰动减弱，国内电解铜产量因检修期有小幅收缩预期，进口量或有增长，整体供应先降后增，持稳宽松。需求端，国内旺季需求继续向好恢复，目前初级消费端表现偏强，但终端需求恢复偏慢，出口存下降压力，后续旺季兑现情况仍需关注终端的传导和带动。库存端，内外库存或于二季度出现分化，呈内降外增格局，国内进入旺季去库阶段。
3.观点：二季度宏观影响权重较一季度降低，铜价逐步回归基本面，供应持稳、需求恢复，基本面对于国内铜价的指引趋于正向，但仍需观察终端需求的恢复力度及出口下降可能带来的需求压力。预计沪铜二季度高位震荡，整体走势先高后低，于4月份达到阶段性高点。

风险提示：海外经济衰退风险、国内需求恢复不及预期等

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